USD/CAD s’échangeait près de 1,4095 vendredi, en hausse de 0,06 %, le dollar américain conservant un léger avantage après des statistiques américaines plus fermes, tandis que le dollar canadien restait pénalisé par des indicateurs domestiques plus faibles et des prix du pétrole en baisse. Le PMI composite S&P Global est monté à 53,6 en juillet, contre 51,9 en juin ; le PMI des services s’est également établi à 53,6, tandis que le PMI manufacturier a légèrement reculé à 53,8 contre 53,9. S&P Global Market Intelligence a indiqué que l’enquête est compatible avec une croissance du PIB annualisée d’environ 2 % au troisième trimestre, sur fond d’intensification des perturbations des chaînes d’approvisionnement et des pressions sur les prix. L’attention se tourne désormais vers la réunion de la Réserve fédérale la semaine prochaine.
Les données canadiennes sur les prix à la production se sont dégradées : l’indice des prix des produits industriels a reculé de 1,4 % sur un mois en juin après une hausse révisée de 1,4 % en mai, et l’indice des prix des matières premières a chuté de 6,9 %, en deçà des attentes. Ces chiffres confortent l’idée que la Banque du Canada pourrait adopter une posture plus accommodante que la Fed. Scotiabank a indiqué que le CAD était globalement stable, alors que les rendements américains se détendaient et que les écarts sur la partie courte se resserraient, tout en avertissant que les tensions commerciales persistent, notamment avec la perspective de droits de douane de 50 % le mois prochain. Sur le plan graphique, la banque a mis en avant la moyenne mobile à 40 jours à 1,4081, avec une résistance à 1,4125 et un premier support à 1,4060.
Stratégies sur dérivés et perspectives de volatilité
Nous suggérons aux intervenants sur dérivés de se préparer à une hausse de la volatilité alors que l’USD/CAD évolue autour de 1,4095. Le taux de change oscille actuellement près de sa moyenne mobile à 40 jours, située à 1,4081, étroitement encadré entre un support à 1,4060 et une résistance à 1,4125. Compte tenu de ces bornes techniques resserrées, nous recommandons la mise en place de stratégies de cassure afin de capter le prochain mouvement directionnel majeur.
La progression du PMI composite S&P Global des États-Unis à 53,6 en juillet montre que l’économie américaine continue de croître à un rythme annualisé solide d’environ 2 %. À l’approche de la réunion de la Réserve fédérale la semaine prochaine, nous anticipons que le dollar américain conservera son avantage de rendement face au dollar canadien. Les traders de dérivés peuvent envisager l’achat d’options d’achat (calls) USD/CAD de court terme afin de tirer parti de cette divergence persistante de politique monétaire.
Faiblesse du dollar canadien et risques politiques
Dans le même temps, l’économie canadienne peine, comme en témoigne la forte baisse de 6,9 % des prix des matières premières et le recul de 1,4 % des prix à la production. Parallèlement, les cours mondiaux du pétrole ont fléchi, le Brent se rapprochant de 73 dollars le baril, un facteur qui, historiquement, pèse sur la devise canadienne, sensible au pétrole. Pour se couvrir contre cette faiblesse du dollar canadien, nous privilégions l’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie sur le dollar canadien.
La menace de droits de douane de 50 % le mois prochain de la part de l’administration Trump ajoute un risque politique majeur, susceptible de propulser l’USD/CAD au-delà de la résistance à 1,4125. De fait, les données historiques montrent que les annonces majeures de droits de douane peuvent faire bondir la volatilité implicite de l’USD/CAD de plus de 15 % en quelques jours. Nous conseillons aux traders de recourir à des stratégies d’options de type straddle acheteur (long straddle) afin de profiter de ces prochains mouvements de prix marqués, quelle qu’en soit la direction finale.
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