L’EUR/USD a reculé de 0,3% à 1,1377, l’euro s’affaiblissant face au dollar américain alors même que la Banque centrale européenne a maintenu ses taux directeurs inchangés lors de sa réunion de juillet, une décision prise à l’unanimité. La paire a terminé la séance à 1,1377 contre 1,1412 précédemment, prolongeant ses pertes malgré la reconnaissance par la présidente Christine Lagarde que certains responsables avaient soulevé la question d’une action immédiate.
Mme Lagarde a indiqué que la BCE évaluerait les données à venir dans les prochaines semaines, tout en conservant une approche « réunion par réunion ». Bloomberg a qualifié ces propos de signalant un biais en faveur d’un durcissement supplémentaire, et septembre est largement considéré comme une fenêtre potentielle pour un nouveau mouvement, étayé par de nouvelles projections trimestrielles des services de la BCE, les chiffres d’inflation des deux mois précédents et des indicateurs économiques additionnels, dont les enquêtes auprès des entreprises, sur fond également de regain de tensions au Moyen-Orient.
Perspectives pour les traders de dérivés dans un contexte d’incertitude sur la politique de la BCE
Nous suggérons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur l’EUR/USD au cours des prochaines semaines, après la dernière décision de la BCE de laisser ses taux inchangés. Alors que l’euro a récemment glissé à 1,1377 malgré des allusions à une hausse de taux en septembre, des options de vente (puts) de court terme pourraient protéger contre une poursuite de la pression baissière à brève échéance. Ce repli temporaire offre un point d’entrée stratégique pour ceux qui souhaitent constituer des positions longues avant les prochaines décisions de banques centrales.
Positionnement stratégique avant les principales publications macroéconomiques de la zone euro
Historiquement, la volatilité implicite des options sur EUR/USD a tendance à augmenter de 10% à 15% au cours des quatre semaines précédant les réunions de septembre jugées cruciales pour la BCE. Nous recommandons d’utiliser des « bull risk reversals » — vendre des puts hors de la monnaie pour financer l’achat de calls hors de la monnaie — afin de capter le potentiel haussier en cas de durcissement de la politique monétaire de la BCE. Cette configuration s’inscrit dans le prolongement des données récentes de la zone euro, où l’inflation sous-jacente demeure tenace autour de 2,8%, maintenant la pression sur les décideurs pour agir.
Nous devons suivre de près les prochaines publications d’inflation d’août ainsi que les enquêtes d’indices PMI, qui pèseront fortement sur le choix de la BCE en septembre. Des contrats futures de change standard peuvent également être utilisés pour verrouiller les niveaux actuels, d’autant que le marché intègre actuellement une probabilité de 60% d’une hausse de taux en septembre. Si les prochaines données macroéconomiques surprennent positivement, nous anticipons une revalorisation rapide de l’euro à la hausse, en direction de 1,1500.
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