Le dollar américain s’est raffermi jeudi après que les inscriptions initiales au chômage aux États-Unis sont tombées à 187 000 sur la semaine achevée le 18 juillet, en deçà du consensus à 212 000 et du niveau précédent révisé à 209 000, au plus bas depuis 1969. L’appétit pour le risque s’est émoussé à mesure que le conflit au Moyen-Orient s’intensifiait, les cours du pétrole bondissant après des attaques contre des pétroliers saoudiens en mer Rouge et le retour au premier plan des risques de perturbations potentielles au détroit de Bab el-Mandeb et au détroit d’Ormuz. L’indice du dollar (DXY) a gagné environ 0,3 % au-delà de 101,40. L’EUR/USD a reculé vers 1,1380, en baisse d’environ 0,3 %, même après que la Banque centrale européenne a laissé inchangés ses trois taux directeurs, tandis que le GBP/USD est passé sous 1,3320, en repli d’environ 0,4 %, avant les chiffres attendus des ventes au détail au Royaume-Uni (−0,3 % m/m en juin après +1,2 % en mai, et −0,4 % hors carburants).
L’USD/JPY a progressé d’environ 0,4 % vers 163,85, un plus haut en près de quatre décennies, à mesure que les différentiels de rendement se creusaient. L’AUD/USD a cédé autour de 0,4 % vers 0,6970 malgré une hausse de l’emploi en Australie de 76 300 (contre 15 000 attendus) et un taux de chômage stable à 4,4 % ; les PMI composites précédents ressortaient à 50,4. Le WTI a grimpé de plus de 6 % vers 92,00 $ le baril, tandis que l’or a reculé d’environ 2 % vers 4 050 $. Vendredi, l’Allemagne publie l’indice GfK de confiance des consommateurs, attendu à −28,5 contre −29,2, ainsi que les PMI HCOB préliminaires de juillet ; l’industrie manufacturière de la zone euro est attendue à 51,3 et les services à 49,8. Les États-Unis publieront les PMI préliminaires de juillet (manufacturier attendu à 54,5 contre 53,9 ; services à 51,0 contre 51,2), ainsi que les ventes de logements neufs de juin, tandis que le Royaume-Uni diffusera également les PMI S&P Global préliminaires.
Dollar, yen, pétrole et or : positionnement stratégique
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de privilégier des positions longues sur le dollar via des futures de change et des options d’achat, alors que la résilience du marché du travail maintient une Réserve fédérale au ton restrictif. Avec des demandes d’allocations chômage à des plus bas historiques de 187 000, les rendements des bons du Trésor américain sont susceptibles de poursuivre leur remontée. Cette solidité macroéconomique suggère que l’indice du dollar (DXY) devrait aisément conserver sa dynamique au-dessus de 101,40 au cours des prochaines semaines.
Nous devons faire preuve d’une très grande prudence sur les positions longues USD/JPY à proximité de 163,85, le risque d’une intervention soudaine des autorités japonaises étant extrêmement élevé. Historiquement, le ministère japonais des Finances a dépensé un montant record de 9 800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) sur un seul mois en 2024 pour défendre sa devise lorsque celle-ci est passée au-delà de 160. Pour gérer ce risque, nous devrions utiliser des stop-loss serrés ou acheter des options de vente (puts) USD/JPY de court terme afin de nous couvrir contre une baisse rapide et provoquée par une intervention de la paire.
Nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) sur le pétrole WTI, les menaces géopolitiques en mer Rouge faisant peser le risque d’un étranglement des corridors énergétiques mondiaux. Le détroit de Bab el-Mandeb et le détroit d’Ormuz traitent ensemble des millions de barils de pétrole par jour, de sorte que toute perturbation du transport maritime serait fortement inflationniste. Alors que le WTI s’envole au-delà de 92,00 $, la volatilité implicite des options devrait probablement s’accroître, au bénéfice des traders positionnés sur de nouvelles poussées des prix de l’énergie.
Malgré une incertitude géopolitique massive, nous privilégions l’achat d’options de vente (puts) sur l’or, le métal se repliant depuis ses sommets autour de 4 050 $. Des prix du pétrole plus élevés menacent de maintenir l’inflation mondiale à un niveau persistant, contraignant les grandes banques centrales à conserver des taux d’intérêt élevés plus longtemps. Historiquement, la hausse des taux réels accroît le coût d’opportunité de la détention de valeurs refuges sans rendement, ce qui devrait maintenir l’or sous forte pression à court terme.
Opportunités sur la faiblesse de l’euro et de la livre sterling
Nous devrions chercher à vendre les rebonds sur l’EUR/USD et le GBP/USD via des stratégies de spread baissier afin de tirer parti de l’élargissement des divergences de politique monétaire avec les États-Unis. La zone euro est aux prises avec des perspectives de croissance faibles, tandis que les ventes au détail britanniques à venir sont attendues en contraction de 0,3 %. Cela laisse les deux devises européennes très vulnérables à l’attrait dominant du billet vert en tant que valeur refuge.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
