USD/CHF a progressé jeudi à son plus haut niveau depuis juin 2025, le dollar américain étant soutenu par la flambée des prix du pétrole liée au conflit au Moyen-Orient, qui a renforcé les anticipations d’un durcissement de la politique de la Réserve fédérale. La paire évoluait autour de 0,8170, alignant une quatrième séance consécutive de hausse, tandis que l’indice du dollar (DXY) oscillait près de 101,45, un plus haut de trois semaines.
Le risque sur l’offre pétrolière s’est étendu du détroit d’Ormuz au détroit de Bab el-Mandeb après une attaque de deux pétroliers saoudiens en mer Rouge par le groupe yéménite Ansar Allah. Les craintes inflationnistes se sont accrues, et l’outil CME FedWatch montrait des marchés valorisant à 83% la probabilité d’une hausse de taux en septembre, avec une probabilité proche de 35% pour la semaine prochaine. Les inscriptions initiales au chômage aux États-Unis sont retombées à 187.000 contre 212.000 attendu, et la statistique de la semaine précédente a été révisée à 209.000 contre 208.000 ; l’attention se tourne désormais vers les données préliminaires des PMI S&P Global de juillet attendues vendredi. Le franc suisse n’a pas profité de son profil défensif habituel, l’élargissement du différentiel de taux USA–Suisse et une forte demande de dollars dominant, tandis que la Banque nationale suisse (BNS) réaffirme être prête à intervenir contre une appréciation excessive du franc.
Stratégie sur dérivés : change, pétrole et stratégies sur le CHF
Alors que l’USD/CHF inscrit ses plus hauts niveaux depuis plus d’un an à 0,8170, nous recommandons aux intervenants sur dérivés de se positionner pour la poursuite du mouvement haussier. L’achat d’options d’achat (calls) hors de la monnaie sur l’USD/CHF, avec une maturité de 30 à 45 jours, offre une exposition à fort potentiel avec un risque limité pour jouer cette sortie par le haut. Avec un DXY à un plus haut de trois semaines à 101,45, la configuration technique demeure nettement favorable au billet vert.
Nous surveillons de près le secteur de l’énergie, où les grands benchmarks pétroliers mondiaux ont progressé de plus de 5% ce mois-ci à la suite des attaques récentes de pétroliers en mer Rouge. Historiquement, des perturbations dans le détroit de Bab el-Mandeb — qui traite environ 8,8 millions de barils par jour — ont déclenché des poussées inflationnistes prolongées. Pour se couvrir contre ces chocs d’offre, nous suggérons d’envisager des positions acheteuses via des options d’achat sur les contrats à terme sur le pétrole brut, en complément des stratégies de change.
L’élargissement de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et la Suisse est le principal moteur de la paire, d’autant que la Fed affiche désormais une probabilité de 83% d’une hausse en septembre. Dans le même temps, la posture active de la BNS contre une force excessive du franc continue d’éroder son attrait traditionnel de valeur refuge. Nous conseillons de vendre des contrats à terme CHF de court terme ou d’utiliser des spreads de vente baissiers (bear put spreads) sur la devise suisse afin de tirer parti de cette divergence de politiques.
Risques événementiels et gestion des positions
Les opérateurs doivent se préparer à une volatilité accrue autour des PMI S&P Global de demain et de la réunion de la Fed la semaine prochaine. Compte tenu d’un marché du travail particulièrement tendu, illustré par la baisse des inscriptions hebdomadaires au chômage à 187.000, toute surprise macroéconomique positive devrait accélérer les achats de dollars. Nous recommandons de maintenir des stop-loss serrés sur les positions existantes vendeuses de dollar et de renforcer progressivement des structures de dérivés acheteuses de dollar avant le week-end.
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