Le WTI a bondi de plus de 5 % jeudi, s’échangeant autour de 90,50 dollars le baril, au plus haut depuis le 11 juin, alors que les affrontements entre les États-Unis et l’Iran ont ravivé les craintes de perturbations de l’offre. Les prix gagnent environ 30 % depuis le début du mois, et le mouvement s’est accéléré après que le mouvement yéménite Ansar Allah a déclaré avoir attaqué mercredi deux pétroliers saoudiens près du détroit de Bab el-Mandeb. Le risque pour la navigation autour du détroit d’Ormuz est également resté au centre de l’attention après que l’Iran a affirmé que la route relevait de sa souveraineté et que les Gardiens de la révolution islamique ont qualifié le passage de « totalement fermé » tant que se poursuivent les opérations militaires américaines.
Sur les graphiques, le WTI a conservé un biais haussier en se maintenant au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 21, 50 et 100 jours, regroupées entre environ 75,50 et 88,20 dollars. Le MACD est resté au-dessus de zéro, tandis que le RSI, à 71, est entré en zone de surachat. Une résistance a été identifiée vers 95,00 dollars, puis autour de 105 dollars ; les supports sont situés à 88,20, 82,40 et 80,00 dollars, puis 75,52 dollars et un plancher plus bas à 67 dollars.
Stratégie sur dérivés et gestion des risques
Nous conseillons aux intervenants sur dérivés de faire preuve de prudence avec des positions longues directes via des contrats à terme à mesure que le WTI s’approche de la résistance des 95,00 dollars. Alors que la matière première a progressé de près de 30 % en juillet pour atteindre environ 90,50 dollars, le marché est très exposé à des prises de bénéfices soudaines. Plutôt que de courir après le rally, nous recommandons d’utiliser des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) afin de limiter le risque de baisse tout en conservant une exposition à de nouvelles accélérations.
Le détroit d’Ormuz permet le transit d’environ 20,5 millions de barils de pétrole par jour, de sorte que toute perturbation effective peut rapidement pousser les prix vers notre prochain objectif à 105 dollars. Toutefois, l’escalade du risque géopolitique a fait s’envoler la volatilité implicite, rendant les options « vanilla » nettement plus coûteuses à l’achat. Nous recommandons de recourir à des spreads verticaux ou à des spreads calendaires afin de compenser ces primes élevées et de se protéger contre une chute brutale de la volatilité si des canaux diplomatiques s’ouvrent.
Perspectives techniques et positionnement
Comme l’indice de force relative (RSI) quotidien envoie des signaux de surachat au-delà de 71, les données historiques suggèrent qu’un repli technique bref de 5 % à 10 % pourrait survenir avant une reprise de la hausse. Il conviendrait d’envisager l’établissement de positions longues plus près du premier support à 88,20 dollars ou de la moyenne mobile à 50 jours autour de 82,40 dollars. Pour les investisseurs en quête de rendement, la vente d’options de vente (puts) hors de la monnaie à proximité du plancher structurel de 80,00 dollars offre, selon nous, un couple rendement/risque attractif dans les prochaines semaines.
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