L’AUD/JPY a effacé ses pertes de début de séance pour s’échanger autour de 114,30 dans la matinée asiatique de jeudi, soutenu par un dollar australien plus ferme après la publication de chiffres de l’emploi meilleurs que prévu. Le Bureau australien des statistiques a indiqué que le taux de chômage est resté à 4,4 % en juin, conforme au consensus de 4,4 %, tandis que l’emploi a progressé de 76,3 k. À titre de comparaison, l’emploi avait augmenté de 44 k en mai (révisé de 40,3 k) et ce chiffre dépasse largement la prévision de marché d’une hausse de 15 k.
La progression de la paire a toutefois été limitée par le renforcement du yen japonais, la hausse des coûts de l’énergie alimentant les pressions inflationnistes et ravivant les anticipations d’une accélération du cycle de relèvement des taux de la Banque du Japon. Par ailleurs, selon des informations de presse, des responsables de la BoJ seraient ouverts à un resserrement plus rapide que celui anticipé par les marchés, tandis que le risque d’intervention est resté au centre de l’attention après que la ministre des Finances, Satsuki Katayama, a déclaré que les autorités étaient prêtes à prendre des mesures décisives contre un affaiblissement excessif de la devise. Les regards se tournent désormais vers les données d’inflation des prix à la consommation au Japon pour juin, attendues vendredi.
La vigueur du marché du travail australien et son impact sur l’AUD/JPY
Nous constatons une vigueur remarquable du marché du travail australien, avec 76,3 k emplois créés en juin contre une prévision limitée à 15 k. Ces données solides suggèrent que la Banque de réserve d’Australie maintiendra son taux directeur à un niveau élevé, ce qui, historiquement, soutient le dollar australien. Les opérateurs sur dérivés peuvent en tirer parti en achetant des options d’achat (call) AUD/JPY à court terme afin d’accompagner la tendance haussière.
Stratégies pour gérer le risque yen et la volatilité
Nous devons toutefois nous préparer à un renforcement soudain du yen japonais, l’inflation sous-jacente au Japon restant nettement au-dessus de l’objectif de 2 % de la Banque du Japon. Avec l’avertissement de la ministre Katayama sur une intervention directe pour enrayer la faiblesse du yen, le risque d’un repli brutal est bien réel. Nous recommandons l’achat d’options de vente (put) AUD/JPY hors de la monnaie (out-of-the-money) pour couvrir à moindre coût le portefeuille contre un mouvement baissier violent.
Dans la mesure où le marché fait face à un bras de fer entre une économie australienne solide et une banque centrale japonaise en phase de resserrement, la volatilité devrait nettement s’accroître. Nous préconisons des stratégies options de type straddle ou strangle acheteurs pour tirer profit de mouvements amples dans un sens comme dans l’autre. Lors des précédents tournants majeurs de politique de la Banque du Japon, cette paire de devises a facilement fluctué de plus de 300 pips en quelques jours.
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