EUR/USD a évolué autour de 1,1400 tard mercredi, en hausse de 0,08% sur la séance, l’euro n’ayant pas réussi à capitaliser sur la faiblesse généralisée du dollar américain. Le risque géopolitique a maintenu une base sous le billet vert : le conflit États-Unis–Iran entrait dans un douzième jour, tandis que UK Maritime Trade Operations signalait une attaque contre un pétrolier en mer Rouge et que les Houthis du Yémen déclaraient avoir touché deux pétroliers saoudiens. Le West Texas Intermediate a grimpé de près de 8% à 88 dollars le baril, renforçant l’attention sur la possibilité que la hausse des coûts de l’énergie pousse la Réserve fédérale à durcir plus tôt sa politique.
La tarification des taux s’est ajustée en conséquence. Les marchés monétaires intégraient une probabilité de 63% d’un statu quo de la Fed lors de la réunion du 29 juillet, laissant 37% pour une hausse, contre 23% la veille, selon Prime Terminal. L’attention se tourne ensuite vers la décision de la Banque centrale européenne, le taux de la facilité de dépôt étant attendu inchangé à 2,25%, puis vers la conférence de presse de Christine Lagarde. Aux États-Unis, les inscriptions hebdomadaires au chômage pour la semaine se terminant le 18 juillet sont attendues en hausse à 212.000 contre 208.000. Sur le plan technique, EUR/USD s’échangeait à 1,1408, sous une triple moyenne mobile simple proche de 1,1510, avec un support autour de 1,1396 et des résistances à 1,1570, 1,1574 et 1,1849 ; le RSI à 14 jours ressortait à 43,38.
Stratégies de volatilité dans un contexte de tensions géopolitiques
Alors qu’EUR/USD oscille près de 1,1400 et que les tensions géopolitiques en mer Rouge s’intensifient, nous anticipons une cassure marquée de cette fourchette de cotation étroite dans les semaines à venir. Le marché sous-évaluant actuellement ces risques géopolitiques, les intervenants sur dérivés devraient envisager l’achat de straddles de court terme afin de tirer parti d’un prochain regain de volatilité. Historiquement, les chocs énergétiques soudains déclenchent des mouvements de change rapides, rendant les stratégies options « long volatilité » particulièrement attractives à ce stade.
Nous recommandons d’utiliser des options put EUR/USD avec des prix d’exercice autour de 1,1250 afin de se positionner sur un potentiel décrochage baissier. L’Europe demeure très sensible aux chocs de prix de l’énergie car elle importe l’essentiel de son énergie nette, ce qui pèse historiquement sur l’euro lorsque le brut flambe. Lors des crises énergétiques récentes, la balance commerciale de la zone euro s’est rapidement dégradée, poussant la monnaie unique à enfoncer des seuils psychologiques majeurs de support.
Opportunités de couverture sur les taux et le pétrole
Nous voyons également une opportunité solide sur les dérivés de taux, en particulier via une position vendeuse sur des contrats futures Euribor de court terme par rapport aux futures sur le Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Avec la probabilité d’une hausse de taux de la Fed lors de la réunion du 29 juillet remontée à 37% et une BCE attendue inchangée à 2,25%, l’écart de rendement évolue nettement en faveur du dollar. Les traders peuvent tirer parti de cet élargissement de la divergence de politique monétaire à mesure que le marché s’ajuste à la réalité de taux américains « plus élevés plus longtemps ».
Pour se prémunir contre de nouvelles escalades au Moyen-Orient, nous suggérons d’acheter des options call WTI hors de la monnaie visant 95 dollars le baril. Lorsque des conflits militaires menacent des voies maritimes cruciales comme la mer Rouge, les prix du pétrole peuvent facilement bondir de 10% à 15% en quelques jours sous l’effet de la panique sur les chaînes d’approvisionnement. Capter ce potentiel haussier via des options à faible coût permet de protéger plus largement nos portefeuilles de change contre des épisodes de vente alimentés par l’inflation.
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