Les marchés pétroliers sont confrontés à un risque croissant de perturbations de l’offre au Moyen-Orient et en mer Noire, avec des points de pression allant des routes d’exportation saoudiennes en mer Rouge, au regain de tensions dans le golfe Persique, jusqu’à l’arrêt des expéditions du Kazakhstan via le terminal CPC russe. Les espoirs diplomatiques d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran se sont estompés après que le président Trump a exclu des pourparlers immédiats, tandis que les États-Unis ont mené une 11e nuit consécutive de frappes contre l’Iran. Par ailleurs, les armateurs ont ajusté les mouvements des pétroliers à la suite du blocus maritime déclaré par les Houthis contre l’Arabie saoudite, les navires cherchant à éviter le détroit de Bab el-Mandeb.
Un reroutage via le canal de Suez pourrait allonger les temps de trajet et augmenter les coûts des voyages à destination de l’Asie, resserrant les conditions d’offre sur le court terme. En mer Noire, une perturbation prolongée accroît le risque de limitations en amont au Kazakhstan, après qu’environ 1,7 Mb/j ont été chargés au terminal CPC en juin. Dans ce contexte, un Brent s’échangeant à un peu plus de 91 $/b pourrait être jugé potentiellement sous-valorisé si les perturbations se prolongent jusqu’en août, tandis que les produits raffinés restent structurellement tendus. Un apaisement supposerait une normalisation des flux au Moyen-Orient afin de relever les taux d’utilisation des raffineries au Moyen-Orient et en Asie, ainsi qu’un recul des attaques ukrainiennes contre les raffineries russes.
Perspectives du prix du Brent et risque sur l’offre
Nous estimons que les traders sur dérivés devraient se préparer à un mouvement haussier marqué du Brent à l’approche d’août 2026. Alors que le Brent s’échange actuellement autour de 91 dollars le baril, le marché des options ne semble pas intégrer pleinement des chocs d’offre sévères et cumulatifs le long des principaux corridors mondiaux de transit. Historiquement, des épisodes comparables de tension sur l’offre en période de pointe estivale ont rapidement propulsé les prix au-delà du seuil de 95 dollars.
Les traders pourraient envisager d’acheter des options d’achat (calls) sur le Brent hors de la monnaie afin de tirer parti de l’aggravation des goulets d’étranglement en mer Rouge et dans le golfe Persique. Les transits quotidiens de pétroliers via le détroit de Bab el-Mandeb ont chuté de plus de 50 % au cours des deux dernières années, imposant des détours coûteux par l’Afrique. Cette déviation massive allonge d’environ 10 à 14 jours les temps de voyage, immobilisant structurellement des millions de barils en mer et resserrant le marché physique au comptant.
En outre, l’arrêt en cours au terminal CPC de la mer Noire risque de maintenir jusqu’à 1,7 million de barils par jour de brut kazakh hors marché. Des spreads haussiers sur calls sont particulièrement attractifs dans ce contexte, car toute suspension prolongée contraindra les producteurs en amont à fermer des puits, réduisant fortement la disponibilité mondiale de bruts légers et doux. Par le passé, des perturbations de cette ampleur ont déclenché des hausses immédiates de plusieurs dollars sur les contrats à terme Brent les plus proches.
Perspectives pour les produits raffinés et les crack spreads
Nous recommandons également de se positionner à l’achat sur les crack spreads des produits raffinés, en particulier le diesel, alors que les frappes de drones ukrainiens continuent de pénaliser les capacités de raffinage russes. Jusqu’à 14 % de la capacité primaire de raffinage de la Russie ont été mis hors service à différents moments, maintenant les stocks mondiaux de distillats moyens nettement en dessous des moyennes quinquennales. Les raffineurs peinant à relever facilement leurs taux de marche, les cracks produits devraient surperformer le brut dans les semaines à venir.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
