La Banque populaire de Chine (PBoC) a fixé mercredi la parité centrale USD/CNY à 6,7933, légèrement plus faible que le niveau de mardi (6,7917) et au-dessus de l’estimation Reuters de 6,7737. Les objectifs affichés de la PBoC sont la stabilité des prix — y compris la stabilité du taux de change — ainsi que le soutien à la croissance économique et aux réformes des marchés financiers.
La banque centrale est une entité d’État de la République populaire de Chine, le secrétaire du comité du Parti communiste chinois — nommé par le président du Conseil des affaires d’État — exerçant une influence déterminante sur la gestion ; Pan Gongsheng cumule cette fonction et le poste de gouverneur. Les instruments de politique monétaire comprennent le taux des prises en pension inversées à sept jours (reverse repo), la facilité de prêt à moyen terme (MLF) et l’intervention sur le marché des changes, ainsi que le ratio de réserves obligatoires (RRR), tandis que le Loan Prime Rate (LPR) sert de taux de référence du coût d’emprunt, influençant les prêts, les crédits immobiliers et les taux d’épargne et, par extension, le renminbi. La Chine compte 19 banques privées, dont les prêteurs numériques WeBank et MYbank soutenus par Tencent et Ant Group, à la suite d’une mesure de 2014 autorisant des établissements domestiques à capitaux privés dans un système dirigé par l’État.
Le fixing du yuan envoie un signal de devise plus faible
Avec une parité de référence USD/CNY fixée mercredi à 6,7933 par la Banque populaire de Chine, nous y voyons un signal clair : les décideurs laissent le yuan s’affaiblir légèrement. Ce fixing est supérieur à celui de la veille (6,7917) et nettement au-dessus de l’estimation Reuters (6,7737). Nous nous attendons à ce que cet écart alimente, au cours des prochaines semaines, une dynamique haussière à court terme de l’USD/CNY sur le marché des dérivés.
Implications pour le trading et recommandations tactiques
Ce changement d’orientation intervient alors que les données économiques chinoises continuent d’envoyer des signaux de reprise contrastés, les derniers indices PMI manufacturiers évoluant tout juste autour du seuil de contraction de 49,0. Historiquement, lorsque la banque centrale laisse le yuan être fixé à un niveau plus faible que les attentes du marché, c’est pour soutenir des exportateurs en difficulté. Nous conseillons aux traders de surveiller de près ces pressions économiques dans la préparation de leurs prochaines décisions.
Dans les semaines à venir, nous recommandons aux opérateurs de dérivés de construire des positions longues via des options d’achat (call) sur l’USD/CNY afin de capter ce potentiel haussier. La volatilité implicite du yuan offshore (CNH) restant relativement faible, les primes d’options apparaissent actuellement très attractives pour les acheteurs. Nous suggérons également de recourir à des stop-loss serrés, car des ventes soudaines de dollars par les banques d’État pourraient rapidement inverser ces gains à court terme.
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