La livre sterling a reculé malgré une publication sur le marché du travail supérieure aux attentes sur la plupart des composantes. Le GBP/USD a glissé d’un peu plus de 1,3450 à Londres à un peu plus de 1,3350 à New York, enfonçant les moyennes mobiles exponentielles (EMA) à 50 et 200 jours, désormais convergentes juste sous 1,3400. En fin de séance, la paire évoluait autour de 1,3380, la plus faible performance parmi les principales devises du jour, alignant une quatrième baisse consécutive et signant sa première clôture sous les deux moyennes de long terme depuis le rebond de mi-juillet. Plus d’un tiers de ce rebond depuis la zone de 1,3150 a déjà été effacé.
L’emploi a progressé de 147 000 sur les trois mois à fin mai, après 100 000 précédemment, tandis que le nombre de demandeurs d’allocations a augmenté de 6 700 en juin, contre un consensus à 28 300, et que le taux de chômage a légèrement reculé à 4,9% contre 5% attendu. Les salaires moyens, primes incluses, ont ralenti à 4,3% contre 4,5% attendu, recentrant l’attention sur la trajectoire des taux de la BoE après le statu quo de juin à 3,75%, avec deux votes en faveur de 4,00%. Les regards se tournent vers l’IPC à 06h00 GMT, avec des prévisions d’inflation globale à 2,7% en glissement annuel contre 2,8%, de l’inflation sous-jacente à 2,5% et de l’indice mensuel à 0,1% ; plus tard, les ventes au détail sont attendues à -0,2% sur un mois après 1,2%, le PMI des services à 48,8, le composite à 49,3, et la confiance à -21. Les résistances se situent sous 1,3400 puis vers 1,3450 et 1,3550, tandis que les supports se trouvent au-dessus de 1,3350, à 1,3300 et 1,3150.
Positionnement stratégique en produits dérivés sur la baisse du GBP/USD
Nous conseillons aux traders de produits dérivés de se positionner agressivement pour une poursuite de la baisse de la livre, alors que le GBP/USD casse sous ses moyennes mobiles critiques à 50 et 200 jours. Au vu du spot proche de 1,3380, l’achat d’options de vente (puts) de court terme visant 1,3300 puis le support estival à 1,3150 présente un profil risque/rendement attractif. Les données historiques de marché montrent que lorsque cette paire passe sous des EMA de long terme convergentes, cela déclenche généralement une tendance baissière durable, d’environ 2,5% en moyenne au cours des trois semaines suivantes.
Les moteurs macroéconomiques et de politique monétaire plaident pour une faiblesse de la livre
Avec une croissance des salaires au Royaume-Uni qui se modère à 4,3% et une inflation sous-jacente attendue en repli, la Banque d’Angleterre subit nettement moins de pression pour conserver une posture de taux restrictive. Nous recommandons de recourir à des spreads baissiers via puts (bear put spreads) afin de tirer parti de la publication d’inflation à venir, susceptible d’éroder rapidement le reliquat de prime de rendement de la livre. Lors des précédents cycles d’assouplissement, des chiffres d’IPC faibles de ce type ont provoqué des ventes rapides, faisant reculer la livre d’environ 100 pips en moyenne sur une seule séance.
Il faut également intégrer le vide politique à Downing Street, ainsi qu’un dollar américain très résilient qui continue de capter des flux de valeur refuge. Cette combinaison d’incertitude politique domestique et de tensions géopolitiques mondiales rend toute reprise de court terme très exposée à un rejet au voisinage de la résistance à 1,3400. En conservant un biais baissier, nous pouvons exploiter ce décalage fondamental pour accompagner le repli de la paire vers sa base de juillet.
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