Le dollar américain s’est raffermi mardi, les tensions entre les États-Unis et l’Iran ayant soutenu les prix de l’énergie et ravivé les craintes d’une inflation durablement élevée, malgré l’atténuation récente des signaux d’inflation et d’emploi aux États-Unis. L’indice du dollar (DXY) a progressé vers 101,20 pour une quatrième séance consécutive, tandis que la moyenne sur quatre semaines de l’ADP Employment Change a reculé à 16,5 k contre 19,25 k, ce qui suggère un essoufflement du rythme des embauches. Sur le marché des changes, l’EUR/USD a légèrement reflué vers 1,1400, l’euro ne bénéficiant d’aucun catalyseur programmé en zone euro, et le GBP/USD a glissé vers 1,3380, en baisse d’environ 0,4 %, l’attention se portant également sur le contexte budgétaire britannique et une transition imminente à la tête du Labour. L’USD/JPY est repassé au-dessus de 163,20 après avoir franchi 163,00 pour la première fois depuis décembre 1986, alimentant les spéculations d’intervention, la hausse des rendements américains, la progression du pétrole et la faiblesse du yen se conjuguant.

Le WTI a grimpé de plus de 2 % à 84,50 dollars le baril, les inquiétudes s’intensifiant quant aux risques sur l’offre et le transport, deux pétroliers chargés de brut saoudien ayant, selon certaines informations, fait demi-tour après des menaces des Ansar Allah, alliés de l’Iran, au Yémen. L’or a gagné près de 2 % autour de 4 085 dollars l’once troy, porté par la demande de valeurs refuges malgré un dollar plus ferme. Les données à surveiller incluent l’IPC britannique, attendu à 0,1 % sur un mois en juin contre 0,2 % précédemment, avec une inflation annuelle vue à 2,7 % contre 2,8 % et un cœur d’inflation à 2,5 % contre 2,6 %, ainsi que l’indice avancé Westpac en Australie, les dépenses par carte de crédit en Nouvelle-Zélande, les IDE en Chine et les demandes hebdomadaires de prêts immobiliers (MBA) aux États-Unis.

Stratégie sur dérivés dans un contexte de tensions géopolitiques accrues

Nous observons un basculement majeur des marchés mondiaux, les tensions géopolitiques poussant l’indice du dollar vers 101,20 et propulsant les prix de l’énergie à la hausse. Les intervenants sur dérivés doivent se préparer à une volatilité élevée dans les prochaines semaines, d’autant que la faiblesse des données d’emploi américaines se heurte à la demande de valeurs refuges. Nous recommandons de privilégier des stratégies options qui profitent des fortes amplitudes de marché plutôt que de simples paris directionnels.

Le yen japonais s’est effondré au-delà de 163,20 face au dollar, un niveau inédit depuis décembre 1986, à l’époque de l’expansion de la bulle économique japonaise. Le risque d’une intervention soudaine des autorités japonaises étant désormais extrêmement élevé, nous suggérons d’acheter des options put USD/JPY hors de la monnaie. Historiquement, des interventions gouvernementales rapides, comme celles observées en 2022 et 2024 lorsque le Japon a dépensé des dizaines de milliards de dollars pour soutenir le yen, peuvent provoquer des baisses de 300 à 500 pips en quelques heures.

Avec un bond de plus de 2 % du WTI à 84,50 dollars le baril sur fond de menaces pesant sur le transport au Moyen-Orient, les dérivés énergétiques offrent des opportunités de positionnement. Nous privilégions des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur les contrats à terme sur le brut afin de limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse lié à d’éventuels chocs d’offre. Si les tensions devaient encore s’aggraver, le pétrole pourrait tester ses sommets historiques observés lors de la crise énergétique de 2022, lorsque les prix avaient dépassé 130 dollars le baril.

L’or s’est envolé à un niveau inédit de 4 085 dollars l’once, porté par les flux vers les valeurs refuges et une rhétorique offensive de Washington concernant les installations nucléaires iraniennes. Pour naviguer dans cet environnement très volatil, nous pouvons envisager la mise en place de straddles longs sur options or. Cette approche permet de profiter de mouvements de prix marqués dans un sens comme dans l’autre, au rythme des informations géopolitiques.

La livre sterling subit une forte pression baissière près de 1,3380 à l’approche de la publication de l’inflation au Royaume-Uni, attendue en ralentissement à 2,7 %. Nous pouvons exploiter cette incertitude en ciblant la volatilité implicite de court terme sur GBP/USD, qui a historiquement tendance à se tendre juste avant les grandes publications d’indices des prix à la consommation. Si l’inflation ressort inférieure aux attentes, nous anticipons une baisse des taux plus rapide de la Banque d’Angleterre, rendant les options put sur la livre particulièrement attractives.

Risque d’intervention sur le marché et opportunités liées aux événements macroéconomiques

Le yen japonais s’est effondré au-delà de 163,20 face au dollar, un niveau inédit depuis décembre 1986, à l’époque de l’expansion de la bulle économique japonaise. Le risque d’une intervention soudaine des autorités japonaises étant désormais extrêmement élevé, nous suggérons d’acheter des options put USD/JPY hors de la monnaie. Historiquement, des interventions gouvernementales rapides, comme celles observées en 2022 et 2024 lorsque le Japon a dépensé des dizaines de milliards de dollars pour soutenir le yen, peuvent provoquer des baisses de 300 à 500 pips en quelques heures.

Avec un bond de plus de 2 % du WTI à 84,50 dollars le baril sur fond de menaces pesant sur le transport au Moyen-Orient, les dérivés énergétiques offrent des opportunités de positionnement. Nous privilégions des spreads haussiers en calls (bull call spreads) sur les contrats à terme sur le brut afin de limiter le risque tout en captant le potentiel de hausse lié à d’éventuels chocs d’offre. Si les tensions devaient encore s’aggraver, le pétrole pourrait tester ses sommets historiques observés lors de la crise énergétique de 2022, lorsque les prix avaient dépassé 130 dollars le baril.

L’or s’est envolé à un niveau inédit de 4 085 dollars l’once, porté par les flux vers les valeurs refuges et une rhétorique offensive de Washington concernant les installations nucléaires iraniennes. Pour naviguer dans cet environnement très volatil, nous pouvons envisager la mise en place de straddles longs sur options or. Cette approche permet de profiter de mouvements de prix marqués dans un sens comme dans l’autre, au rythme des informations géopolitiques.

La livre sterling subit une forte pression baissière près de 1,3380 à l’approche de la publication de l’inflation au Royaume-Uni, attendue en ralentissement à 2,7 %. Nous pouvons exploiter cette incertitude en ciblant la volatilité implicite de court terme sur GBP/USD, qui a historiquement tendance à se tendre juste avant les grandes publications d’indices des prix à la consommation. Si l’inflation ressort inférieure aux attentes, nous anticipons une baisse des taux plus rapide de la Banque d’Angleterre, rendant les options put sur la livre particulièrement attractives.

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