Les exportations nationales singapouriennes non pétrolières ont progressé de 20,7 % sur un an en juin, tandis que la croissance sur le premier semestre 2026 s’est établie à 18,6 %, dépassant la prévision annuelle du gouvernement de 3 à 5 %. Les expéditions d’électronique ont été présentées comme soutenues par la demande de semi-conducteurs tirée par l’IA, le cycle haussier plus large de l’électronique étant lié à la poursuite des plans de capex des hyperscalers et des fournisseurs de services cloud. L’USD/SGD était indiqué autour de 1,2910.
Les exportations hors électronique ont été décrites comme confrontées à des vents contraires liés aux droits de douane, même si l’impact attendu était atténué par des projections selon lesquelles la plupart des économies seraient soumises à un tarif plancher de 10 % sur les expéditions vers les États-Unis. Les perspectives ont évoqué la poursuite des dépenses d’infrastructure IA comme soutien aux exportations électroniques, susceptible de compenser des perturbations de la chaîne d’approvisionnement dans le secteur chimique, ainsi que la possibilité qu’une politique commerciale plus lisible et l’apaisement des tensions au Moyen-Orient puissent soutenir une reprise des flux hors électronique.
Renforcement du dollar de Singapour et stratégies sur dérivés
L’USD/SGD s’échange actuellement autour de 1,2910, en baisse sous l’effet de la hausse massive de 20,7 % sur un an des exportations en juin. Nous conseillons aux traders sur dérivés de se positionner pour un renforcement supplémentaire du dollar de Singapour en achetant des options de vente (puts) sur l’USD/SGD ou en vendant des futures USD/SGD dans les prochaines semaines. Avec une croissance des exportations de 18,6 % au premier semestre, très largement supérieure à la prévision officielle de 3 % à 5 %, l’Autorité monétaire de Singapour dispose d’un solide soutien fondamental pour maintenir sa devise sur une trajectoire d’appréciation.
Profiter du cycle haussier de l’électronique et couvrir les risques commerciaux
La dynamique apparemment inarrêtable de la demande de semi-conducteurs liée à l’IA suggère également de se positionner à l’achat sur des dérivés technologiques et électroniques. Historiquement, les ventes mondiales de puces ont fortement progressé lors des grands cycles haussiers de la tech — souvent de plus de 20 % dans des phases d’expansion similaires — et les dépenses d’investissement actuelles des principaux fournisseurs de cloud reflètent cette tendance. Nous recommandons d’utiliser des spreads haussiers en call (bull call spreads) sur des dérivés liés à la technologie afin de capter cette dynamique durable du secteur électronique tout en limitant le coût de prime initial.
Parallèlement, il convient de se couvrir contre d’éventuels vents contraires commerciaux, en particulier avec la perspective d’un tarif plancher de 10 % sur les expéditions vers les États-Unis qui pèse sur les secteurs hors électronique. Les traders sur dérivés devraient acheter des options de vente de protection (protective puts) sur des options liées aux secteurs industriels et chimiques de Singapour afin d’amortir des perturbations localisées de la chaîne d’approvisionnement. L’équilibrage de positions longues sur l’électronique avec ces couvertures ciblées aidera à traverser la volatilité attendue liée aux droits de douane, à mesure que les politiques commerciales mondiales se préciseront au second semestre.
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