La Corée du Sud a présenté une feuille de route visant à internationaliser le won (KRW) après le lancement, début juillet, du trading de change 24 heures sur 24, avec des mesures destinées à élargir l’accès offshore et à accroître la participation aux marchés onshore. À compter de janvier 2027, les participants étrangers pourront effectuer des transactions en KRW sans limite avec des institutions étrangères préenregistrées — une évolution accompagnée de la suppression des obligations de déclaration pour la plupart des opérations et de la fin de l’exigence, pour les non-résidents, d’ouvrir des comptes en KRW en Corée du Sud.
Ce paquet de mesures vise à soutenir une liquidité offshore plus profonde et un usage transfrontière plus aisé de la monnaie, ce qui pourrait, à son tour, réduire la prime de risque du KRW et améliorer l’accès aux actifs sud-coréens. Une liquidité accrue pourrait également permettre des flux d’investissement et de rapatriement plus importants avec une volatilité de change réduite. Par ailleurs, l’USD/KRW a reculé à 1 478 sous l’effet de ventes de dollars américains par les exportateurs, tandis que la feuille de route suggère que le KRW pourrait devenir, avec le temps, plus sensible aux variations de l’appétit mondial pour le risque.
Opportunités pour les traders de produits dérivés dans le contexte de l’internationalisation du KRW
Nous identifions une configuration très attrayante sur le won sud-coréen (KRW), alors que de vastes réformes gouvernementales commencent à remodeler le paysage financier. Avec un USD/KRW récemment revenu à 1 478, sous l’effet de ventes de dollars liées aux exportateurs, le marché se prépare activement à la libéralisation majeure de janvier 2027. Nous recommandons aux traders de produits dérivés de tirer parti de cette fenêtre de prix actuelle pour mettre en place, au cours des prochaines semaines, des expositions stratégiques longues en won.
Notre perspective positive s’appuie sur l’intégration en cours de la Corée du Sud au FTSE World Government Bond Index (WGBI), laquelle devrait générer environ 50 à 60 milliards de dollars d’entrées de capitaux étrangers régulières. Cette forte demande structurelle devrait naturellement tirer l’USD/KRW à la baisse à moyen terme. Nous recommandons d’utiliser des contrats à terme de change (FX forwards) de maturité longue afin de verrouiller ces niveaux historiquement élevés avant que les capitaux étrangers n’affluent sur le marché domestique.
Gestion des risques et stratégies de trading sur un marché des changes en voie de libéralisation
Toutefois, une internationalisation accrue signifie aussi que le won deviendra nettement plus sensible aux fluctuations plus larges du risque global. Pour y faire face, nous suggérons de trader la volatilité via des structures d’options plutôt que via de simples positions au comptant. L’achat de puts USD/KRW financé par la vente de calls hors de la monnaie permet de capter l’appréciation du won tout en se protégeant contre des épisodes soudains de panique sur les marchés mondiaux.
En outre, la suppression de règles de déclaration complexes approfondit déjà la liquidité offshore. Nous anticipons un resserrement significatif des spreads de swaps de change croisés (cross-currency swaps) dans les prochaines semaines, à mesure que les institutions étrangères obtiennent un accès direct au marché. Les traders devraient chercher à se positionner tôt sur les swaps de taux d’intérêt en KRW afin d’anticiper ces améliorations structurelles de la liquidité.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
