La livre sterling s’est affaiblie, la demande de dollar américain revenant sur fond de regain de tensions au Moyen-Orient. Le GBP/USD a perdu 0,48 % à 1,3371 après avoir touché 1,3455, tandis que l’indice du dollar (DXY) a progressé de 0,14 % à 101,14. Selon des informations de presse, Washington chercherait un cessez-le-feu plus long ainsi qu’une navigation partielle via le détroit d’Ormuz, alors que l’Iran aurait évoqué un cessez-le-feu de 10 jours ; Axios a également rapporté un examen d’options allant d’un cessez-le-feu de 10 jours à une action militaire plus large.
Les taux américains ont monté, le rendement du Treasury à 10 ans gagnant trois points de base à 4,624 %, et la moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi selon l’ADP s’est établie à 16,5 k contre 19,25 k précédemment (révisé). D’après les données de Prime Terminal, la probabilité que la Réserve fédérale laisse les taux inchangés la semaine prochaine est de 78 %, tandis que les probabilités implicites d’une hausse en septembre s’établissaient près de 68 % avant la décision du 29 juillet et les inscriptions initiales au chômage. Au Royaume-Uni, John Healey a été nommé chancelier de l’Échiquier, en remplacement de Rachel Reeves, après la nomination d’Andy Burnham au poste de Premier ministre ; l’attention se porte aussi sur la publication de l’inflation mercredi, avec des repères techniques incluant des moyennes mobiles simples (SMA) regroupées autour de 1,3374, des résistances à 1,3478 et 1,3511, et un RSI à 49.
Stratégie GBP/USD et flux vers les valeurs refuges géopolitiques
Nous devons nous positionner en vue d’une poursuite de la baisse du GBP/USD en utilisant des options de vente (« puts ») de maturité courte, d’autant plus que le spot est passé sous les moyennes mobiles à 50, 100 et 200 jours, situées à 1,3374. Avec un RSI à un niveau faible de 49, la dynamique de marché favorise clairement le dollar américain en tant que valeur refuge. Pour se couvrir contre des mouvements brusques, l’achat de puts GBP/USD hors de la monnaie, expirant après la prochaine réunion de la Réserve fédérale du 29 juillet, apparaît comme une stratégie très efficace.
Les tensions géopolitiques au Moyen-Orient poussent rapidement l’indice du dollar (DXY) vers la zone de 101,14, alimentées par les craintes d’une escalade militaire à proximité du détroit d’Ormuz. Historiquement, les conflits prolongés dans cette région riche en pétrole ont soutenu le billet vert, à l’image des poussées de tensions de fin 2019, lorsque le DXY avait progressé de plus de 2 % en un mois. Nous recommandons d’utiliser des options d’achat (« calls ») longues sur le DXY afin de capter ces flux de fuite vers la sécurité, alors que la menace de frappes sur des sites nucléaires maintient les investisseurs sous pression.
Perspectives sur les rendements US, paris sur la Fed et couvertures de volatilité au Royaume-Uni
La hausse du rendement du Treasury à 10 ans à 4,624 % montre que le marché obligataire intègre activement un durcissement de la politique monétaire, les données de marché pointant vers une probabilité de 68 % d’une hausse des taux de la Fed d’ici septembre. Les intervenants sur dérivés peuvent tirer parti de ce changement en prenant des positions vendeuses sur les contrats à terme sur Treasuries ou en achetant des plafonds de taux (« interest rate caps ») pour protéger les portefeuilles contre la remontée des rendements. Étant donné qu’une pause est valorisée à 78 % pour la semaine prochaine, tout commentaire plus restrictif qu’anticipé de la Fed déclenchera un mouvement haussier brutal et explosif du dollar.
Côté britannique, la nomination soudaine de John Healey au poste de chancelier de l’Échiquier par le Premier ministre Andy Burnham introduit une incertitude budgétaire qu’il faut intégrer. Historiquement, les transitions au sommet du pouvoir au Royaume-Uni ont souvent provoqué un pic de 1,5 % à 3 % de la volatilité implicite de la livre, les opérateurs s’interrogeant sur l’avenir des règles budgétaires du pays. Nous conseillons de traiter des straddles ou des strangles sur le GBP/USD avant les chiffres d’inflation de mercredi afin de profiter de ces variations de change marquées et imprévisibles, sans avoir à anticiper la direction finale.
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