L’USD/JPY a poursuivi sa hausse vers 163,00 mardi, touchant brièvement 163,04 et repassant au-dessus de 163,00 pour la première fois depuis décembre 1986. Le dollar américain est resté soutenu par la demande de valeur refuge, alors que les marchés intégraient le regain de tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole, même si les statistiques américaines ont signalé un léger essoufflement de la dynamique du marché du travail. L’indicateur ADP sur l’évolution de l’emploi a montré une moyenne sur quatre semaines en repli à 16,5 k contre 19,25 k, tandis que des chiffres d’inflation plus modérés ont atténué les anticipations d’un nouveau tour de vis agressif de la Réserve fédérale ; la faiblesse persistante du yen maintient l’attention sur le risque d’une action du ministère japonais des Finances.
Le calendrier japonais à court terme a été jugé peu chargé, avec les chiffres du commerce de juin attendus à 19h50 (heure de l’Est) avant la publication du CPI plus tard dans la semaine. En données quatre heures, l’USD/JPY s’échangeait à 162,97, se maintenant au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) 20 périodes à 162,45 et de la SMA 100 périodes à 162,15, alors qu’il testait une zone d’offre sous la résistance à 163,04. Le RSI évoluait autour de 73, et les niveaux de support étaient cités à 162,94, puis 162,75 et 162,59. Une cassure au-dessus de 163,04 prolongerait la hausse, tandis qu’un rejet pourrait entraîner une consolidation ou un repli.
Risque d’intervention du gouvernement japonais et stratégies de trading
Avec un USD/JPY qui inscrit un plus haut de plusieurs décennies à 163,04, nous recommandons aux traders sur dérivés de se préparer à une volatilité soudaine et marquée, susceptible d’être déclenchée par une intervention des autorités japonaises. Historiquement, le ministère japonais des Finances n’a pas hésité à agir, dépensant un montant sans précédent de 9 800 milliards de yens (62 milliards de dollars) lors d’une précédente défense de la devise afin de sanctionner les spéculateurs. Les traders peuvent envisager l’achat de puts USD/JPY de maturité courte pour se couvrir contre une inversion brutale et rapide.
D’un point de vue technique, le RSI (4 heures) est très nettement en zone de surachat à 73, ce qui indique que l’élan haussier est fortement étiré. Nous suggérons de placer des stop-loss serrés sur les positions longues encore en portefeuille, juste sous le support immédiat à 162,94. Si la paire échoue à franchir la résistance à 163,04, un repli rapide vers la SMA 100 périodes à 162,15 est très probable.
Perspectives de volatilité et stratégies optionnelles
Les prochaines échéances macroéconomiques, notamment les publications japonaises de balance commerciale et de CPI, devraient faire remonter nettement la volatilité implicite des options dans les prochains jours. Nous recommandons de recourir à des stratégies « long vol », comme les straddles, afin de tirer profit de mouvements amples sans avoir à anticiper la direction. Cette approche protège les portefeuilles contre des chocs géopolitiques soudains ou des décisions de taux inattendues de la Banque du Japon.
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