L’USD/CHF a prolongé sa hausse pour une deuxième séance, s’échangeant près de 0,8110 durant les heures asiatiques mardi, le dollar américain étant soutenu par la demande de valeurs refuges liée à la poursuite des hostilités entre les États-Unis et l’Iran. Cette escalade a propulsé les prix du pétrole, ravivant les craintes inflationnistes et intensifiant l’attention portée aux perspectives de taux d’intérêt.
Selon le CME FedWatch Tool, les marchés intégraient une probabilité de 64,2% d’une hausse des taux de la Réserve fédérale en septembre, contre 57,8% la veille, tandis que les responsables observent la période de « blackout » habituelle avant la réunion du FOMC de la semaine prochaine, au cours de laquelle le taux des fed funds devrait largement être maintenu inchangé. Les attaques américaines contre l’Iran se sont poursuivies pour un dixième jour consécutif, parallèlement à des frappes de représailles de Téhéran contre des pays voisins. Côté suisse, le procès-verbal de la BNS a maintenu une vision stable de l’inflation à moyen terme, tout en signalant une prudence accrue, les tensions géopolitiques augmentant les risques inflationnistes à court terme ; la BNS a réitéré sa volonté d’intervenir sur les marchés des changes pour limiter une appréciation excessive du franc et préserver la stabilité des prix, tandis que les données de la balance commerciale de juin sont attendues plus tard.
Tensions géopolitiques et dynamique de l’USD/CHF
Alors que le conflit entre les États-Unis et l’Iran s’intensifie, nous conseillons aux traders de dérivés de se positionner en faveur d’une pression haussière persistante sur la paire USD/CHF. La montée du risque géopolitique a déjà fait grimper les cours mondiaux du pétrole, le Brent testant la zone 85–90 dollars, ce qui, historiquement, peut provoquer des poussées soudaines de l’inflation aux États-Unis. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) sur l’USD/CHF afin de profiter de cette dynamique tout en plafonnant le risque baissier en cas de retournement brutal des marchés.
Avec le CME FedWatch Tool indiquant une hausse des anticipations de relèvement en septembre à 64,2%, les contrats à terme sur les taux courts intègrent une politique monétaire nettement plus restrictive qu’auparavant. Historiquement, lors des épisodes de fortes tensions au Moyen-Orient, l’indice du dollar (DXY) a tendance à progresser en moyenne de 2% à 3% sur plusieurs semaines, les capitaux mondiaux recherchant la sécurité. Il convient de privilégier l’achat d’options d’achat sur le dollar, avec des échéances postérieures à la réunion du FOMC de septembre, pour tirer parti de ce biais plus restrictif.
Politique de la BNS et dynamique du franc suisse
Dans le même temps, il faut surveiller de près la Banque nationale suisse (BNS), qui a l’historique d’interventions vigoureuses sur le marché des changes afin d’empêcher une appréciation excessive du franc. Lors d’interventions passées, notamment au début de 2024, la BNS est parvenue à plafonner les gains du CHF afin de protéger l’économie suisse, fortement dépendante des exportations. À la veille de la publication de la balance commerciale de juin — qui fait généralement apparaître un excédent de l’ordre de 3 à 4 milliards de CHF — tout signe de faiblesse des exportations devrait accroître la probabilité d’une action de la BNS, rendant les positions vendeuses sur le CHF particulièrement attractives.
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