Le président américain Donald Trump a ordonné l’instauration de droits de douane de 50 % sur la plupart des produits canadiens, invoquant le traitement prétendument discriminatoire du Canada à l’égard des voitures, de l’alcool et des produits laitiers américains, selon la Maison-Blanche. Reuters indique que trois proclamations ont été signées en vertu de la section 338 du Tariff Act de 1930, une disposition permettant d’imposer des droits allant jusqu’à 50 % sur les importations en provenance de pays ciblés. Les mesures ont été annoncées lundi et doivent entrer en vigueur le 19 août, y compris lorsque les biens seraient autrement éligibles au titre de l’Accord États-Unis–Mexique–Canada (AEUMC/USMCA).
Une liste d’exemptions exclut l’énergie, la potasse, le poisson, les minerais critiques ainsi que les biens déjà soumis aux droits de la section 232. Le gouvernement canadien a indiqué se préparer à intensifier les discussions après ces nouveaux prélèvements, qu’il estime prolonger une série d’actions commerciales unilatérales américaines en violation de l’accord. Sur les marchés, l’USD/CAD progressait de 0,38 % sur la journée à 1,4075 au moment de la rédaction. Par ailleurs, le texte précise que la campagne de Trump a lié les droits de douane au soutien économique intérieur et à la politique fiscale, tandis que des données citées pour 2024 attribuent au Mexique, à la Chine et au Canada 42 % des importations totales américaines, le Mexique ayant exporté 466,6 Md$.
Impacts sur le marché des changes et stratégies de trading
Avec l’entrée en vigueur, le 19 août, des nouveaux droits de douane de 50 % sur les produits canadiens, nous anticipons une forte volatilité sur les marchés des changes au cours des prochaines semaines. La paire USD/CAD a déjà grimpé à 1,4075, et les épisodes historiques de tensions commerciales suggèrent que cette dynamique haussière ne fait que commencer. Lors des conflits tarifaires de 2018, le dollar canadien avait subi des pertes marquées et prolongées ; c’est pourquoi nous recommandons aux traders de se positionner en vue d’une faiblesse supplémentaire en achetant des options d’achat (calls) sur l’USD/CAD.
Nous devons également anticiper la réaction de la Banque du Canada face à ce choc économique sévère. Historiquement, des barrières commerciales agressives poussent les banques centrales à baisser les taux d’intérêt afin de soutenir les industries domestiques, ce qui exercerait une pression baissière supplémentaire sur le huard. Les intervenants sur dérivés devront surveiller de près les contrats à terme sur taux d’intérêt de court terme, en se positionnant pour d’éventuelles baisses de taux à Ottawa à mesure que l’échéance d’août approche.
Actions, dérivés et volatilité plus large des marchés
Au-delà des devises, les dérivés sur actions canadiennes offrent une opportunité particulièrement attractive pour un positionnement stratégique. Des secteurs comme la construction automobile, les produits laitiers et l’alcool supporteront l’essentiel de l’impact de ces droits de douane, ce qui devrait peser sur l’indice de référence S&P/TSX Composite. Nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) sur les principaux ETF canadiens afin de protéger les portefeuilles contre une correction plus large du marché domestique.
À mesure que la date de mise en œuvre du 19 août se rapproche, la volatilité implicite des dérivés liés au CAD devrait s’envoler. Il est possible d’en tirer parti via des stratégies optionnelles de type straddle ou strangle acheteurs, qui profitent de mouvements de prix marqués quelle que soit la direction finale du marché. Il sera essentiel de rester agile et de capter l’expansion des primes à mesure que les négociations bilatérales entre Ottawa et Washington s’intensifient.
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