L’indice du dollar américain (DXY) a légèrement progressé lundi, les tensions au Moyen-Orient ayant ravivé la demande pour le billet vert, considéré comme valeur refuge. L’indicateur, qui mesure la devise face à un panier de six grandes monnaies, évoluait autour de 100,95 après avoir rebondi depuis un plus bas intrajournalier de 100,65. Le mouvement a suivi l’avertissement du président américain Donald Trump sur Truth Social et intervient alors que les États-Unis ont mené une neuvième nuit consécutive de frappes contre l’Iran. Par ailleurs, Reuters a rapporté que les Ansar Allah, alliés de l’Iran au Yémen, avaient déclaré un blocus naval immédiat contre l’Arabie saoudite, alimentant les inquiétudes sur les routes maritimes régionales et les approvisionnements énergétiques.
Les efforts diplomatiques se poursuivaient, des médiateurs proposant une pause de 10 jours des frappes afin d’examiner une relance de l’accord intérimaire États-Unis–Iran, tandis que des responsables des deux camps ont signalé une ouverture à des négociations. Les marchés pétroliers ont été ballottés par les titres : le West Texas Intermediate (WTI) s’échangeait près de 82 dollars après s’être redressé depuis 79,48 dollars, non loin de son plus haut niveau en plus d’un mois. La hausse du brut a maintenu les risques inflationnistes à un niveau élevé et soutenu les anticipations d’une politique plus restrictive de la Réserve fédérale, l’outil CME FedWatch intégrant une probabilité de 63 % d’une hausse de taux en septembre. Avec un calendrier de publications américaines allégé — notamment les inscriptions hebdomadaires au chômage jeudi et les premières estimations des PMI de juillet vendredi —, l’orientation du DXY devait dépendre des développements régionaux durant la période de réserve de la Fed.
Demande de valeur refuge et stratégies sur le dollar
Alors que le DXY gravite autour de 100,95, soutenu par l’escalade des tensions au Moyen-Orient, nous recommandons aux intervenants sur dérivés de se positionner en faveur d’une poursuite de l’appréciation du dollar. Historiquement, lors de chocs géopolitiques soudains, le billet vert fait figure de valeur refuge de premier plan, des conflits comparables ces dernières années ayant propulsé l’indice de 2 % à 3 % en l’espace d’une quinzaine de jours. L’achat d’options d’achat (calls) de court terme, hors de la monnaie, sur l’USD contre l’euro ou le yen offre un profil de risque défini pour capter cette prime de valeur refuge.
Opportunités de trading sur l’énergie, les taux et la volatilité
Les variations rapides du WTI entre 79,48 et 82,00 dollars montrent que le marché de l’énergie est très sensible à des flux de nouvelles contradictoires. Pour exploiter cette volatilité, nous privilégions des stratégies optionnelles de type straddle ou strangle acheteurs sur le pétrole, qui tirent parti de mouvements amples des prix quelle que soit la direction finale. Lors de précédentes perturbations de l’offre énergétique, comme les crises de transport maritime en mer Rouge, l’indice de volatilité du pétrole brut du Cboe (OVX) a régulièrement bondi de plus de 25 %, un schéma qui pourrait se répéter si le blocus saoudien se confirmait.
Alors que l’outil CME FedWatch indique une probabilité de 63 % d’une hausse de taux en septembre, les opérateurs sur taux devraient se préparer à une Réserve fédérale potentiellement plus restrictive. Nous suggérons l’achat d’options de vente (puts) sur les futures SOFR (Secured Overnight Financing Rate) ou la vente de contrats futures sur Treasuries afin de bénéficier d’une hausse des rendements. Des prix du pétrole élevés devraient vraisemblablement maintenir l’inflation persistante, contraignant la Fed à conserver des coûts d’emprunt plus élevés plus longtemps.
Dans le contexte de la période de réserve de la Fed cette semaine, des données économiques comme le PMI de juillet publié vendredi pèseront fortement sur la valorisation à court terme des marchés. Nous conseillons l’achat de calls VIX à maturité courte pour couvrir des portefeuilles actions plus larges contre des corrections soudaines dictées par les gros titres. Maintenir des tailles de position réduites et utiliser des stop-loss serrés sur l’ensemble des spreads d’options aidera à protéger le capital durant cette période très imprévisible.
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