USD/CAD a légèrement progressé lundi après la publication de chiffres de l’inflation canadienne de juin inférieurs aux attentes et un raffermissement du dollar américain dans des marchés volatils, sur fond de tensions au Moyen-Orient. La paire évoluait près de 1,4045, en hausse de 0,17 %. L’IPC global a reculé de 0,4 % sur un mois, contre un consensus anticipant une baisse de 0,2 %, effaçant la hausse de 1,0 % enregistrée en mai et signant le repli mensuel le plus marqué depuis décembre 2024. Sur un an, l’inflation a ralenti à 2,8 % contre 3,2 %, légèrement sous la prévision de 2,9 %, tandis que l’IPC de base de la Banque du Canada a progressé de 0,1 % après 0,6 % et que le taux de base annuel s’est tassé à 2,1 % contre 2,2 %. La BdC a relevé sa prévision d’inflation pour 2026 à 2,5 % contre 2,3 % et table sur un retour à 2 % d’ici début 2027.
Le pétrole et le dollar ont fluctué, des messages transmis via des intermédiaires ayant alimenté la perspective de discussions, avant qu’un rapport n’évoque un blocus naval houthiste immédiat contre l’Arabie saoudite. Le WTI s’échangeait autour de 81,00 $, en retrait par rapport à 84,42 $, tandis que l’indice du dollar (DXY) oscillait près de 100,90 après un plus bas intrajournalier à 100,65, maintenant la pression sur le dollar canadien, devise liée aux matières premières. La BdC fixe sa politique lors de huit réunions programmées par an, avec une cible d’inflation de 1 % à 3 %, et peut recourir à l’assouplissement quantitatif (QE) ou au resserrement quantitatif (QT) en complément des taux. Le QE a été utilisé en 2009–2011 lors de la grande crise financière, tandis que le QT consiste à mettre fin aux achats et au réinvestissement des obligations arrivant à échéance.
Stratégies sur dérivés pour l’USD/CAD alors que l’inflation canadienne se modère
Nous estimons que les intervenants sur dérivés devraient se positionner en faveur d’un USD/CAD plus ferme dans les prochaines semaines, l’inflation canadienne se refroidissant plus rapidement qu’anticipé. Avec une inflation globale retombée à 2,8 % et un IPC de base à 2,1 %, la pression monétaire s’accentue sur le dollar canadien. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) de court terme sur l’USD/CAD afin de capter ce mouvement haussier, alors que la paire teste des niveaux de résistance clés.
Volatilité du marché de l’énergie et couvertures via options
L’escalade du conflit au Moyen-Orient, illustrée par le récent blocus naval houthiste contre l’Arabie saoudite, injecte une forte volatilité sur les marchés de l’énergie. Si le brut WTI s’est replié à 81,00 $, des perturbations soudaines de l’offre pourraient facilement ramener le pétrole vers son récent pic à 84,42 $. Pour se couvrir contre ces à-coups difficiles à prévoir, nous suggérons de mettre en place des stratégies d’options de type straddle afin de profiter de mouvements marqués dans un sens comme dans l’autre.
Historiquement, lorsque l’écart de rendement entre les obligations d’État américaines et canadiennes se creuse, l’USD/CAD a tendance à franchir des résistances majeures, à l’image des configurations observées lors des inflexions monétaires de fin 2024. Le rebond de l’indice du dollar à 100,90 traduit une demande robuste de valeur refuge, susceptible de soutenir le billet vert. Nous conseillons aux traders de mettre en place des spreads haussiers en calls (bull call spreads) afin de limiter le coût de la prime tout en visant un potentiel de hausse supplémentaire sur la paire.
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