La Banque Royale du Canada anticipe que l’indice des prix à la consommation (IPC) canadien de juin fera apparaître un ralentissement de l’inflation globale à 2,8% sur un an, contre 3,2% en mai, principalement en raison de la baisse des prix de l’énergie. La prévision met en évidence la poursuite de la divergence entre le taux global et les tendances sous-jacentes des prix, après que les dernières publications ont été tirées vers le haut par des coûts de l’énergie élevés, tandis que les pressions plus générales sont restées davantage contenues.
Sur les mesures excluant l’alimentation et l’énergie, l’inflation devrait se maintenir autour de 1,6% sur un an, quasiment inchangée par rapport à mai. Les indicateurs d’inflation sous-jacente privilégiés par la Banque du Canada sont décrits comme compatibles avec une inflation évoluant proche de l’objectif de 2%, l’inflation étant attendue en retour vers 2% sur l’horizon de prévision, et la banque centrale étant perçue comme restant en statu quo jusqu’en 2026.
Perspectives de taux d’intérêt et stratégies sur dérivés
Alors que l’inflation globale se tasse à 2,8% et que l’inflation sous-jacente reste stable à 1,6%, nous estimons que les intervenants sur dérivés devraient se positionner pour une période de faible volatilité des taux d’intérêt au Canada. La Banque du Canada étant attendue en statu quo sur son taux directeur jusqu’à la fin de 2026, les paris agressifs sur les taux perdent en attractivité. Nous recommandons de réorienter l’attention vers des stratégies de range sur les contrats de taux d’intérêt à court terme.
Les volumes de négociation sur les contrats à terme adossés au Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) ont fortement progressé, ce qui en fait des instruments très liquides dans cet environnement de stabilité. Historiquement, lors de pauses prolongées des banques centrales, la volatilité implicite sur ces contrats de première échéance recule nettement. Nous suggérons de vendre de la prime via des straddles courts ou des iron condors sur options CORRA afin de tirer parti de l’érosion de cette volatilité.
Implications pour les devises et stratégies sur options
Cette stabilité de la politique monétaire laisse également penser que le dollar canadien évoluera dans une fourchette étroite face au dollar américain dans les prochaines semaines. Les données de marché récentes montrent que le CAD est resté stable autour d’une zone de 73 à 75 cents américains, soutenu par la tenue de l’inflation sous-jacente. Nous conseillons aux traders d’options de change de vendre des strangles CAD hors de la monnaie afin de profiter de cette absence de direction.
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