L’EUR/CAD évoluait peu après des fluctuations plus tôt, se maintenant autour de 1,6070 en début de séance européenne vendredi. La paire croisées faisait face à un potentiel biais baissier, les marchés se focalisant sur un ralentissement de l’inflation en zone euro, susceptible d’étayer une posture moins restrictive de la Banque centrale européenne. L’IHPC core de la zone euro est attendu stable à 2,4% sur un an et 0,2% sur un mois, tandis que l’IHPC global est prévu en baisse de 0,1% sur le mois.
Selon Reuters, la BCE devrait largement laisser ses taux inchangés jeudi prochain, même si les responsables sont attendus pour délivrer une deuxième hausse de taux de l’année en septembre, la remontée des prix de l’énergie ravivant les craintes d’une inflation plus persistante. Le dollar canadien a également été soutenu par les anticipations d’une stabilisation des marchés pétroliers, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont accru le risque de perturbations de l’offre au Moyen-Orient. Reuters indique que l’Iran a demandé à la milice houthiste du Yémen de bloquer la route de la mer Rouge si des frappes américaines touchaient les infrastructures électriques iraniennes, tandis que Tasnim a fait état d’explosions à Bandar Abbas, Qeshm et Ahvaz, avec d’autres détonations entendues jusqu’au Koweït et à Bassorah.
Stratégie sur dérivés pour un scénario baissier sur l’EUR/CAD
Nous conseillons aux traders de dérivés de se positionner sur un mouvement de baisse de l’EUR/CAD, qui s’échange actuellement autour de 1,6070. Afin de tirer parti de ce repli anticipé au cours des prochaines semaines, nous recommandons l’achat d’options put EUR/CAD à échéance mi-août. Cette stratégie permet de profiter d’un euro en baisse tout en maintenant un risque strictement limité.
Faiblesse de la zone euro face à la vigueur du dollar canadien
Nous anticipons une pression baissière régulière sur l’euro, l’inflation globale de la zone euro étant attendue en repli de 0,1% en rythme mensuel. Même si l’inflation sous-jacente reste tenace à 2,4%, la mollesse des ventes au détail et le ralentissement des indices PMI manufacturiers à travers l’Europe suggèrent une économie en difficulté. La Banque centrale européenne étant très largement attendue pour laisser ses taux inchangés la semaine prochaine, la devise manque de catalyseurs haussiers solides.
En face, nous voyons le dollar canadien se renforcer à mesure que les cours du pétrole progressent vers 83 dollars le baril. L’escalade des tensions militaires au Moyen-Orient, y compris les menaces de bloquer les voies de navigation de la mer Rouge, a propulsé le Brent en hausse de près de 3% sur la seule semaine. Le Canada étant un important exportateur de pétrole, ces prix élevés de l’énergie continueront de soutenir le « loonie ».
Pour évoluer dans cet environnement de forte volatilité, nous suggérons de privilégier des spreads de puts baissiers (bear put spreads) plutôt que l’achat de puts secs. La volatilité implicite sur l’EUR/CAD a récemment progressé, rendant les options plus coûteuses. Le recours à un spread permet de compenser une partie de la prime tout en visant un repli vers le support de 1,5900.
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