Le peso mexicain a cédé environ 0,30% jeudi, l’aversion au risque favorisant le dollar américain tandis que la hausse des prix de l’énergie ravivait les craintes inflationnistes. L’USD/MXN s’échangeait à 17,43 après avoir touché un plus bas intrajournalier à 17,37. Le billet vert a également été soutenu par des rendements américains plus fermes, le Treasury à 10 ans s’établissant à 4,569%, en hausse de 2 points de base, tandis que le Dollar Index progressait de 0,27% à 100,76. Les statistiques américaines ont amplifié le mouvement : les ventes au détail ont augmenté de 0,2% sur un mois en juin contre 1% en mai, et les ventes au détail du « control group » ont ralenti de 0,8% à 0,5% ; les nouvelles demandes d’allocations chômage se sont établies à 208 000 pour la semaine close le 11 juillet, sous le consensus de 217 000.
Le Mexique n’a publié aucun indicateur domestique, mais les États-Unis et le Mexique ont poursuivi les discussions dans le cadre de l’USMCA, avec un troisième cycle formel prévu la semaine prochaine à Mexico. Les marchés anticipent un statu quo de Banxico à 6,50%, tandis que les swaps intègrent une hausse de 25 points de base de la Réserve fédérale, ce qui réduirait l’écart à 250 points de base. D’un point de vue graphique, l’USD/MXN évoluait à 17,4309 au-dessus du cluster de moyennes mobiles (SMA) à 17,3786, avec une résistance à 17,5456 et un plafond de plus long terme proche de 18,1200 ; le RSI (14) oscillait autour de 49.
Volatilité et moteurs macroéconomiques soutiennent le billet vert
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue, alors que les tensions géopolitiques et la hausse des prix de l’énergie soutiennent le dollar américain. Avec un Brent récemment fluctuant autour de 82 dollars le baril en raison du conflit au Moyen-Orient, les flux vers les valeurs refuges réorientent les capitaux vers le billet vert. Nous anticipons que ce choc pétrolier maintiendra le Dollar Index (DXY) soutenu près de son récent niveau de 100,76 dans les prochaines semaines.
Nous recommandons aux opérateurs d’options de surveiller de près le resserrement du différentiel de taux entre les États-Unis et le Mexique, appelé à se réduire à 250 points de base. Alors que Banxico maintient ses taux à 6,50% et que la Fed fait face à des pressions pour relever les siens, l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/MXN pourrait offrir des rendements attractifs. Les données historiques montrent que lorsque cet écart de rendement passe sous 300 points de base, le peso enregistre généralement une dépréciation de 3% à 5% au cours du mois suivant.
Stratégie de trading USD/MXN et événements à risque
Pour ceux qui traitent des contrats à terme (futures) sur l’USD/MXN, nous recommandons de se concentrer sur la zone de support clé à 17,3786. Tant que la paire reste au-dessus de ce plancher de moyennes mobiles multi-périodes, nous privilégions des achats sur repli avec un objectif proche de la résistance à 17,5456. Un franchissement net de ce niveau pourrait ouvrir la voie à une progression rapide vers le plafond structurel à 18,1200.
Nous devons également couvrir nos expositions avant le troisième cycle de négociations commerciales bilatérales USMCA à Mexico la semaine prochaine. Même si les discussions avancent de manière pragmatique, l’important déficit commercial américain vis-à-vis du Mexique, récemment proche d’un record d’environ 152 milliards de dollars, demeure un point de friction majeur. Tout blocage soudain de ces pourparlers pourrait déclencher un regain rapide d’aversion au risque, rendant des options de vente (puts) de protection sur le peso particulièrement efficaces pour les semaines à venir.
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