L’or a cédé plus de 1,80 % et est repassé sous les 4 000 dollars, le XAU/USD s’échangeant à 3 994 dollars, alors que les tensions entre les États-Unis et l’Iran ont accru le risque de perturbation de l’offre de pétrole et ravivé les craintes inflationnistes. Le dollar s’est renforcé, l’indice du dollar (DXY) gagnant environ 0,24 % à 100,74, sans toutefois franchir 101,00. Le West Texas Intermediate (WTI) a légèrement reculé en séance mais affiche toujours une hausse de plus de 13 % en juillet, renforçant l’idée que la Réserve fédérale (Fed) pourrait durcir sa politique plus tard dans l’année et contribuant à pousser le T-note américain à 10 ans en hausse de près de 3 points de base à 4,577 %.
Les statistiques américaines ont conforté ce ton plus ferme. Les ventes au détail ont progressé de 0,2 % sur un mois en juin après +1 % en mai, tandis que la mesure « Control Group » a ralenti de 0,8 % à 0,5 % ; les nouvelles inscriptions au chômage pour la semaine close le 11 juillet se sont établies à 208 000, contre 217 000 attendues. Les marchés monétaires intégraient une probabilité de 73 % d’un statu quo lors de la réunion de juillet, mais affichaient 57 % de chances d’une hausse en octobre. Sur le plan technique, l’or a touché un plus bas de 13 jours à 3 974 dollars, avec des supports à 3 941, puis 3 900 et 3 886 dollars, tandis que les résistances se situent à 4 125–4 175 dollars, la MM 50 jours à 4 305 dollars et la MM 200 jours à 4 495 dollars avant 4 500 dollars. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes, valorisées autour de 70 milliards de dollars, en 2022.
Technical Breakdown and Trading Strategy
Avec la rupture par l’or du support clé des 4 000 dollars, pour s’échanger à 3 994 dollars, il faut se préparer à une poursuite du momentum baissier dans les semaines à venir. La cassure technique sous le plus bas de 13 jours à 3 974 dollars suggère que la vente à découvert ou l’achat d’options de vente (puts) constitue une option pertinente, alors que le prix vise le plus bas depuis le début de l’année à 3 941 dollars. Historiquement, lorsque l’or franchit à la baisse des seuils psychologiques majeurs, les mouvements de liquidation ont tendance à s’accélérer, ce qui pourrait entraîner un glissement rapide vers la zone des 3 900 dollars.
Portfolio Adjustments and Risk Management
Nous devons également ajuster les portefeuilles pour tenir compte de la hausse du dollar et de l’envolée des coûts de l’énergie. Puisque le brut WTI a bondi de plus de 13 % depuis le début du mois de juillet, l’achat d’options d’achat (calls) sur des actifs liés à l’énergie ou sur l’indice du dollar (DXY) constitue une couverture efficace. Historiquement, les pics rapides des prix de l’énergie alimentent des craintes inflationnistes plus larges, ce qui dirige naturellement des capitaux vers le dollar, porteur de rendement, et loin de l’or, qui n’en offre pas.
Alors que le marché intègre une probabilité de 57 % d’une hausse des taux de la Fed en octobre, il faut se positionner en vue de taux plus élevés plus longtemps. Les rendements des Treasuries dérivent déjà à la hausse, le 10 ans atteignant 4,577 %, ce qui pèse fortement sur les métaux précieux. Nous recommandons de traiter des contrats à terme sur les taux d’intérêt à court terme ou de vendre des options d’achat (calls) sur l’or afin de tirer parti de ce tournant plus restrictif des responsables de la Fed.
Tout en conservant un biais baissier, il convient de définir des stop-loss stricts et de surveiller les niveaux de résistance clés pour détecter tout signe de retournement. Un franchissement au-dessus de la ligne de tendance baissière comprise entre 4 125 et 4 175 dollars invaliderait notre biais vendeur et signalerait un potentiel rally vers la moyenne mobile à 50 jours à 4 305 dollars. Tant que ces niveaux supérieurs ne sont pas reconquis, nous restons concentrés sur la valorisation du mouvement de repli en cours.
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