La Banque de Corée a relevé son taux directeur de 25 pb à 2,75 %, le Comité de politique monétaire étant décrit comme unanimement « hawkish ». Le communiqué de juillet a été jugé plus restrictif que celui de mai, renforçant les anticipations de nouvelles mesures de resserrement.
L’attention se concentre sur la possibilité que la Banque procède à une hausse consécutive lors de sa réunion du 27 août, la prochaine décision étant présentée comme dépendante des données à venir. Les publications à surveiller incluent le PIB, le RDB (GDI) et l’inflation, considérés comme des déterminants clés de la trajectoire des taux.
Stratégie de trading pour les marchés de dérivés
Nous conseillons aux traders de dérivés de sécuriser rapidement les gains sur les positions « receiver » sur le marché des swaps de taux d’intérêt avant la prochaine réunion de la Banque de Corée, le 27 août. Le ton restrictif de la banque centrale indique que des hausses de taux consécutives sont clairement envisageables. Attendre pour déboucler ces positions expose les portefeuilles à un risque inutile à mesure que seront publiées des données cruciales sur la croissance et l’inflation.
Indicateurs économiques de soutien et risques sur la courbe des taux
Cette approche prudente est étayée par les récents indicateurs économiques sud-coréens, notamment une inflation des prix à la consommation autour de 2,4 % et un endettement des ménages élevé. Par ailleurs, la devise locale reste sous pression, s’échangeant près de 1 380 wons pour un dollar. Ces tensions persistantes donnent aux décideurs de solides raisons de conserver une orientation de politique monétaire restrictive.
En examinant les précédents cycles de resserrement, les rendements des obligations d’État sud-coréennes à trois ans ont historiquement bondi de plus de 30 points de base lorsque des hausses de taux consécutives ont pris le marché par surprise. Nous nous attendons à ce que les prochaines données de produit intérieur brut et de revenu intérieur brut (RDB) déclenchent des mouvements marqués de la courbe des taux. Les traders devraient gérer activement leur exposition au cours des prochaines semaines afin d’éviter de se retrouver du mauvais côté d’un virage restrictif soudain.
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