Peter Navarro a exhorté l’Europe et les autres gouvernements occidentaux à durcir les mesures contre les constructeurs automobiles chinois, estimant dans Politico Europe que les groupes chinois engrangent des gains agressifs à l’étranger alors que les réponses occidentales restent timorées. Il a déclaré que les États-Unis sont le seul grand marché automobile à avoir tenu BYD à l’écart, tout en avertissant que l’entreprise accentue sa pression aux frontières américaines. Navarro a décrit une compétition industrielle avec Pékin et a affirmé que les droits de douane et politiques actuels n’ont pas réussi à enrayer l’expansion des marques chinoises en Europe, tandis que les constructeurs historiques comme Volkswagen et BMW ont supprimé des emplois et abaissé leurs prévisions de résultats.
La note indique que les résultats sont constructifs, les banques américaines et TSMC soutenant le cœur du cycle de croissance tiré par l’IA grâce à une activité résiliente sur les marchés de capitaux, une demande clients stable et une forte demande de semi-conducteurs liée à l’IA. Elle ajoute que des opportunités « value » subsistent mais deviennent plus difficiles à obtenir à bon compte à mesure que les positionnements se densifient et que des valorisations élevées se diffusent, le portage FX restant favorable et les bénéfices étayant le cycle. Dans le même temps, les risques géopolitiques sont jugés sous-évalués, l’effet de levier spéculatif attire l’attention des autorités et les actifs les plus performants se traitent déjà avec une prime.
Stratégies d’options face à la volatilité automobile
Nous devons nous préparer à une volatilité accrue des valeurs automobiles européennes à mesure que les tensions commerciales entre l’Occident et la Chine s’intensifient. L’indice STOXX Europe 600 Auto étant historiquement sensible aux évolutions du marché chinois, nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie sur les constructeurs européens historiques. Cette stratégie protège nos portefeuilles contre des chocs tarifaires soudains, d’autant que les exportations de VE chinois vers l’Europe continuent de mettre sous pression les fabricants locaux.
Dérivés tactiques sur la tech et couvertures géopolitiques
Alors que des géants technologiques comme TSMC confirment le cycle tiré par l’IA avec des projections de croissance du chiffre d’affaires supérieures à 20 %, le coût d’entrée sur ces titres très consensuels est devenu excessivement élevé. Plutôt que d’acheter le sous-jacent à des niveaux coûteux, nous devrions recourir à des spreads haussiers de calls (bull call spreads) sur les principaux ETF de semi-conducteurs. Cela plafonne notre risque de prime tout en nous permettant de capter une éventuelle poursuite de la dynamique haussière du secteur de l’IA.
Les risques géopolitiques sont actuellement sous-évalués, l’indice de volatilité VIX évoluant près de niveaux bas autour de 12 à 13 points. Nous y voyons un point d’entrée idéal pour acheter des options d’achat (calls) sur le VIX, bon marché et de maturité longue, afin de se couvrir contre d’éventuelles perturbations soudaines des chaînes d’approvisionnement mondiales. Cette assurance-volatilité à coût réduit protège nos portefeuilles au sens large si la guerre commerciale s’intensifie brutalement dans les prochaines semaines.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
