Les données américaines sur les demandes initiales d’allocations chômage montrent que la moyenne mobile sur quatre semaines a reculé à 214,25 k lors de la semaine close le 10 juillet. À titre de comparaison, elle s’établissait auparavant à 218,75 k, ce qui indique un nombre moyen de nouvelles demandes plus faible sur le mois écoulé.
Ce repli suggère un léger relâchement des tensions à court terme sur le marché du travail, tel que mesuré par les dépôts de demandes d’indemnisation chômage. La variation correspond à une baisse de 4,5 k par rapport à la précédente moyenne sur quatre semaines, offrant une photographie actualisée de la tendance des demandes hebdomadaires jusqu’au début juillet.
Résilience du marché du travail et stratégies sur les taux d’intérêt
Nous considérons le recul de la moyenne mobile sur quatre semaines à 214,25 k comme un signal clair que le marché du travail américain demeure très résilient. Cette solidité sous-jacente implique que la volatilité des taux devrait augmenter à mesure que le marché réévalue la trajectoire de politique monétaire de la Réserve fédérale pour le second semestre. Les traders de produits dérivés devraient envisager de vendre les contrats futures sur taux d’intérêt à court terme, car les données CME FedWatch montrent historiquement que les anticipations de baisse des taux diminuent sensiblement lorsque les demandes d’allocations chômage restent proches de ces niveaux bas.
Implications pour les marchés actions, changes et matières premières
S’agissant des dérivés actions, ces données robustes sur l’emploi suggèrent que l’économie évite un atterrissage brutal, ce qui tend généralement à maintenir l’indice de volatilité CBOE (VIX) à des niveaux contenus. Nous recommandons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie sur le S&P 500 afin d’encaisser la prime, en tirant parti de la tendance historique de l’indice à se stabiliser lorsque l’emploi est solide. Historiquement, les périodes où les demandes sont inférieures à 220 k ont été corrélées à un gain mensuel moyen de 1,2 % sur l’indice de référence, rendant les stratégies haussières de vente de prime particulièrement profitables.
Enfin, la solidité des données sur l’emploi devrait probablement maintenir les rendements des Treasuries à des niveaux élevés, offrant un soutien marqué au dollar américain. Nous recommandons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’indice du dollar (DXY) ou de prendre des positions vendeuses sur les futures sur l’or, qui subit souvent des vents contraires lorsque les rendements réels augmentent. Les statistiques de marché actuelles montrent une forte corrélation de 78 % entre la baisse des demandes d’allocations chômage et un renforcement du billet vert au cours du mois suivant.
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