L’or (XAU/USD) a reculé à environ 4 075 $ en début d’échanges asiatiques jeudi, après que le président américain Donald Trump a déclaré que le cessez-le-feu avec l’Iran était « terminé » et a menacé de nouvelles actions, y compris une reprise des bombardements et le rétablissement d’un blocus naval américain à la suite d’attaques de tankers dans le détroit d’Ormuz. Ce contexte ravive les craintes qu’une hausse des coûts de l’énergie n’alimente l’inflation et ne maintienne les taux d’intérêt américains à un niveau élevé, une configuration susceptible de peser sur un actif non rémunéré comme le métal jaune.
Les anticipations de taux ont également évolué. Les opérateurs sur swaps évaluent désormais la probabilité d’une hausse lors de la prochaine réunion de la Réserve fédérale à plus de 30 %, contre moins de 20 % jeudi dernier, selon CME FedWatch. Le compte rendu de la réunion des 16-17 juin de la Fed a montré que quelques responsables voyaient des arguments en faveur d’un relèvement des taux, même si le comité a finalement maintenu sa politique inchangée ; le document a aussi mis en évidence des inquiétudes croissantes sur l’inflation, tandis que les préoccupations liées au marché du travail se sont légèrement atténuées. Par ailleurs, des données du World Gold Council indiquent que les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour environ 70 Md$, à leurs réserves en 2022, soit le plus important achat annuel jamais enregistré.
Perspectives de marché et stratégie dans un contexte de tensions États-Unis–Iran
Compte tenu du regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran et des craintes d’inflation qui en découlent, nous estimons que l’or entre dans une période de forte volatilité. À court terme, la pression est plutôt baissière, le marché privilégiant la menace de taux d’intérêt plus élevés par rapport au rôle traditionnel de valeur refuge de l’or. Nous nous positionnons en conséquence en initiant des opérations baissières de court terme, en anticipant que le prix pourrait venir tester des niveaux de support plus bas.
Cette situation rappelle des cycles passés où une politique monétaire restrictive a éclipsé le risque géopolitique, comme au début des années 1980 lorsque les relèvements agressifs des taux par la Fed ont provoqué une forte chute du cours de l’or. Nous surveillons également l’indice du dollar (DXY), repassé au-dessus de 105, ce qui ajoute une pression supplémentaire sur le métal libellé en dollars. Un dollar plus fort renchérit l’or pour les acheteurs étrangers, ce qui tend généralement à peser sur la demande.
Couverture des risques et rôle de la demande des banques centrales
Toutefois, nous n’adoptons pas une lecture exclusivement baissière en raison de l’imprévisibilité du conflit. Nous utilisons des options pour gérer ce risque, en particulier en achetant des options d’achat (calls) hors de la monnaie afin de nous couvrir contre un pic soudain des prix si la situation dégénère en conflit ouvert. Cela nous permet de profiter d’un éventuel repli tout en nous protégeant contre un retournement rapide.
Nous gardons aussi à l’esprit que la demande des banques centrales demeure un facteur de soutien, les institutions ayant ajouté un record de 1 037 tonnes à leurs réserves en 2023 et ayant poursuivi des achats soutenus en 2024. Cette accumulation régulière constitue un socle fondamental pour les prix, ce qui suggère que toute baisse marquée pourrait être de courte durée. Nous serons donc tactiques dans la définition de nos objectifs de prise de profit sur d’éventuelles positions vendeuses.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
