EUR/USD peine à trouver un catalyseur dans un contexte de divergence de politique monétaire entre la Fed et la BCE
Nous observons que l’EUR/USD peine à prendre de l’élan autour de 1,0750 après l’assimilation, par le marché, du compte rendu (minutes) de la dernière réunion de la Réserve fédérale. La paire se maintient pour l’instant, mais le soutien sous-jacent au dollar lié à son statut de valeur refuge limite toute tentative de rebond. Cela suggère que la stratégie privilégiée par beaucoup reste de vendre les rallyes.
Les minutes de la Fed ont confirmé que les responsables demeurent préoccupés par la persistance de l’inflation, même si le dernier indice des prix à la consommation (CPI) de juin a montré un léger reflux à 2,9%. Avec les chiffres de l’emploi américain (Non-Farm Payrolls) de juin publiés la semaine dernière, faisant état de 195 000 créations nettes, la Fed a peu de raisons de signaler la fin de son cycle de resserrement. Les marchés de futures intègrent désormais une probabilité de 40% d’une ultime hausse de taux d’ici septembre, ce qui soutient le billet vert.
À l’inverse, la Banque centrale européenne a indiqué qu’elle était vraisemblablement arrivée au terme de ses relèvements de taux, dans un contexte de ralentissement de la croissance en zone euro. Cette divergence de politique monétaire constitue une raison majeure pour laquelle nous anticipons une pression baissière persistante sur l’EUR/USD. Ce cadre fondamental rend plus attractives les stratégies baissières sur dérivés, comme l’achat d’options de vente (puts).
Le positionnement sur options et les niveaux techniques signalent un risque baissier
Du côté du marché des options, les risk reversals à un mois sur l’EUR/USD continuent d’afficher un biais marqué en faveur des puts par rapport aux calls. Cela indique que les opérateurs se positionnent activement, ou se couvrent, contre une poursuite du repli dans les semaines à venir. La volatilité implicite demeure relativement faible, ce qui fait de l’achat de puts une manière peu coûteuse d’exprimer un scénario baissier.
Sur le plan graphique, la paire reste bloquée sous sa moyenne mobile à 50 jours, ce qui maintient une lecture technique de court terme défavorable. Nous surveillons une rupture du support immédiat situé au seuil psychologique de 1,0700. En cas de cassure, cela pourrait déclencher un mouvement vers la prochaine zone de support majeure autour de 1,0650.
Les rebonds devraient rencontrer une résistance significative, le premier obstacle important se situant autour de 1,0800. Une stratégie consistant à vendre des call spreads avec un prix d’exercice à ce niveau ou au-dessus pourrait être envisagée afin d’encaisser une prime tant que la tendance baissière se maintient. Nous ne commencerions à remettre en cause notre biais vendeur que si la paire franchissait nettement à la hausse la moyenne mobile à 100 jours, proche de 1,0880.
Mercredi, l’EUR/USD s’est stabilisé après avoir effacé une partie de ses pertes initiales liées au regain de tensions entre les États-Unis et l’Iran, tandis que les marchés digéraient les minutes du FOMC de juin. La paire évoluait près de 1,1427 après avoir inscrit un plus bas intraday à 1,1391. La réaction du dollar est restée contenue, avec un DXY autour de 100,97 après un reflux depuis 101,27, signe que l’orientation de la Fed était largement déjà intégrée dans les cours. Les responsables ont réitéré que l’inflation demeure au-dessus de l’objectif de 2%, tout en jugeant les conditions sur le marché du travail équilibrées, et ont souligné que la trajectoire des taux dépendra des données à venir.
D’un point de vue technique, l’EUR/USD évolue toujours au sein d’un canal parallèle baissier et sous des moyennes mobiles clés, ce qui conserve un biais de court terme négatif. Les indicateurs de momentum se sont toutefois améliorés : le RSI est remonté à 41 depuis des niveaux proches de la survente, et le MACD est passé légèrement en territoire positif, suggérant une phase de consolidation au sein d’un mouvement de baisse plus large. La résistance se situe autour de 1,1500, puis à la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 1,1611 et à la SMA à 200 jours à 1,1649. Le support se trouve près de 1,1350, puis sur la borne basse du canal autour de 1,1305.
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