Le yen japonais a accentué son repli, cédant 0,2 % face au dollar américain, et a de nouveau sous-performé la plupart de ses homologues du G10 jusqu’à la séance nord-américaine de mercredi. Après l’échec de la tentative de rebond de la semaine dernière, la devise semble à nouveau tester une zone susceptible d’ouvrir la voie à de nouveaux plus bas sur plusieurs décennies.
La remontée des tensions géopolitiques ravive les craintes qu’une hausse des prix du pétrole ne dégrade davantage les termes de l’échange du Japon, accentuant la pression sur le JPY. Le USD/JPY a atteint des sommets sur plusieurs décennies et évolue à des niveaux observés pour la dernière fois en 1986, ce qui laisse peu de repères techniques pour identifier des résistances majeures après le récent rallye.
Les tensions géopolitiques et les pressions sur les matières premières pèsent sur le yen
Nous constatons une nouvelle faiblesse du yen, la paire USD/JPY s’échangeant désormais au-dessus de 171,50, un niveau inédit depuis 1986. Cette dynamique fait du yen l’un des moins performants parmi les devises du G10. L’échec de la tentative de reprise la semaine dernière suggère que la pression baissière se reconstitue.
La récente flambée des tensions géopolitiques constitue un risque majeur, dans la mesure où la hausse des prix du pétrole pénalise l’économie japonaise. Avec un brut WTI désormais repassé au-dessus de 95 dollars le baril, la facture énergétique du Japon augmente, alimentant le déficit commercial de 1 300 milliards de yens publié le mois dernier. Cette tendance affaiblit directement le pouvoir d’achat du yen sur la scène internationale.
Les écarts de rendement et le positionnement signalent une nouvelle faiblesse
Nous estimons que l’écart de taux entre les États-Unis et le Japon demeure le principal moteur. La Banque du Japon maintient son taux directeur proche de 0,1 %, tandis que celui de la Réserve fédérale américaine reste élevé à 5,25 %, rendant le dollar nettement plus attractif à détenir. Cet écart de rendement continue d’inciter à vendre du yen pour acheter des dollars.
Dans ce contexte, un positionnement en faveur d’un yen plus faible via les marchés de dérivés paraît judicieux. Les dernières données montrent que les positions spéculatives nettes vendeuses sur le yen se situent près de niveaux extrêmes historiques, signe d’un consensus marqué en faveur d’une poursuite de la baisse. Nous envisagerions l’achat d’options d’achat (calls) sur USD/JPY afin de s’exposer à un potentiel supplémentaire de hausse avec un risque défini.
La paire évolue désormais dans une zone où les graphiques offrent peu de résistances historiques, ce qui rend difficile l’identification d’un sommet. Historiquement, le USD/JPY a déjà évolué au-dessus de 200, ce qui suggère que si les pressions économiques actuelles persistent, le potentiel de hausse reste significatif. Nous pensons qu’essayer de se positionner à contre-courant de cette tendance puissante constitue, à ce stade, une stratégie à haut risque.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
