La valeur de la production industrielle en Suède a progressé de 6,9 % sur un an en mai, marquant un léger ralentissement après 7,1 % précédemment. Cette dernière lecture suggère une croissance nominale de la production un peu moins rapide qu’au rythme observé le mois précédent.
Les données portent sur la variation annuelle de la valeur de la production du secteur industriel suédois en mai. Aucune ventilation complémentaire ni détail sectoriel n’a été fourni dans la publication, au-delà des chiffres de tête.
Signaux de ralentissement de la croissance industrielle et implications pour la politique monétaire
Les dernières données montrent que la croissance de la production industrielle suédoise a ralenti à 6,9 % sur un an en mai. Bien qu’il s’agisse toujours d’un niveau élevé, ce repli par rapport à 7,1 % indique une légère perte de dynamique de l’économie. Nous y voyons un signal précoce que la forte expansion du secteur industriel pourrait atteindre un palier.
Cela concorde avec des indicateurs plus récents : le PMI manufacturier suédois de juin est tombé à 49,2, repassant en zone de contraction. Cet indicateur, plus actuel, suggère que le ralentissement observé en mai dans les chiffres de production s’est probablement poursuivi au début de l’été. Cette tendance renforce l’hypothèse d’un refroidissement de l’activité plus rapide qu’anticipé.
À nos yeux, cet assouplissement de la conjoncture, conjugué à un reflux de l’inflation à 2,4 % en juin, réduit nettement la probabilité d’une nouvelle hausse des taux de la Riksbank à court terme. Les intervenants sur dérivés devraient donc intégrer un biais plus accommodant de la banque centrale. Dans ce contexte, les swaps de taux d’intérêt positionnés sur des taux stables ou en baisse plus tard dans l’année paraissent de plus en plus attractifs.
Impacts sur le change et les marchés actions
Cette perspective plaide pour une poursuite de la faiblesse de la couronne suédoise. Le taux de change EUR/SEK a déjà reflété ce sentiment en progressant de 11,30 à 11,52 au cours du mois écoulé. Nous identifions un intérêt à acheter des options d’achat sur la paire EUR/SEK afin de tirer parti d’une nouvelle dépréciation de la couronne face à l’euro.
Côté actions, ces données constituent un vent contraire pour les valeurs industrielles de l’indice OMX Stockholm 30. Une production en ralentissement peut peser directement sur les perspectives de chiffre d’affaires des grands exportateurs, tels qu’Atlas Copco et Volvo. Nous envisagerions l’utilisation d’options de vente sur l’OMXS30 comme couverture contre une correction potentielle du marché, alimentée par la dégradation du sentiment industriel.
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