GDX reste engagé dans une séquence baissière inachevée entamée sur le sommet du 2 mars 2026, la baisse étant toujours décrite comme un mouvement impulsif suivi de phases correctives. Le risque de poursuite à la baisse est encadré par une extension de Fibonacci de 100 % à 161,8 % depuis ce pic, ce qui définit une zone cible objective de 33 $ à 59 $. Cette zone est présentée comme une région de support où un rebond en trois vagues pourrait se développer, au minimum, tandis que le cycle de court terme depuis le sommet du 18 juin se déploie encore sous la forme d’un zigzag.
Depuis le pivot du 18 juin, la vague ((i)) s’est achevée à 84,28 $ et a été suivie par la vague ((ii)) à 87,21 $, avant que la vague ((iii)) ne recule jusqu’à 74,08 $ et que la vague ((iv)) ne rebondisse à 76,40 $. La vague ((v)) a ensuite atteint 73,70 $, complétant la vague A à un degré supérieur. À partir de ce creux, la vague B s’est formée en « double three » : la vague ((w)) a progressé jusqu’à 78,48 $, puis la vague ((x)) a reflué à 73,89 $, avant que la vague ((y)) n’avance jusqu’à 80,47 ; la baisse a depuis repris, 90 $ étant cité comme pivot clé.
Des moteurs techniques et macroéconomiques signalent une poursuite de la baisse
Nous considérons que la séquence baissière sur l’ETF Gold Miners (GDX) depuis le sommet du 2 mars 2026 n’est pas terminée, ce qui plaide pour un nouveau repli dans les semaines à venir. La structure de la baisse conforte notre lecture : un point bas durable ne s’est pas encore mis en place. Tant que les cours demeurent sous le pivot des 90 $, notre biais restera résolument baissier.
Cette lecture technique est confortée par le raffermissement de l’indice du dollar américain, qui a récemment grimpé à un plus haut de cinq mois à 106,5. Les minutes de la Fed de juin, publiées la semaine dernière, ont également fait apparaître un consensus en faveur de taux maintenus plus élevés plus longtemps, ramenant le rendement du Treasury à 10 ans vers 4,5 %. Ce contexte macroéconomique est historiquement défavorable aux minières aurifères, car il rend l’or — actif sans rendement — moins attractif.
Stratégies de trading et données d’appui
Dans ce cadre, nous estimons que les traders devraient envisager l’achat d’options de vente (puts) afin de se positionner sur un mouvement de baisse vers la zone cible 59 $–33 $. Cette stratégie offre un risque clairement défini et une exposition directe au repli anticipé. Nous privilégierions des maturités fin août ou septembre 2026, afin de laisser suffisamment de temps à la prochaine jambe de la séquence baissière pour se matérialiser.
Pour les profils plus prudents, la mise en place de « bear call spreads » constitue une alternative attrayante. En vendant une option d’achat (call) avec un prix d’exercice proche des sommets récents et en achetant un call plus éloigné de la monnaie pour se couvrir, les traders peuvent générer un revenu. La position sera profitable si GDX baisse, évolue latéralement, ou progresse modestement, tant qu’il reste sous le strike vendu jusqu’à l’échéance.
Notre conviction est renforcée par les dernières données d’inflation : le rapport CPI de juin 2026 confirme une tendance désinflationniste à 3,1 %, ce qui réduit le besoin immédiat d’or comme couverture contre l’inflation. Nous observons également une hausse notable du ratio put/call sur GDX à 1,25 sur les dix dernières séances. Cela indique que les intervenants sur le marché des options se positionnent de plus en plus en faveur d’une baisse des prix.
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