Les données iFlow de BNY indiquent que les capitaux institutionnels continuent de sortir des actions sud-coréennes, un mouvement associé au repli nocturne du KOSPI en territoire de marché baissier, tandis que les investisseurs particuliers prennent le contre-pied. La baisse menée par la tech a renforcé l’attention portée à la concentration sur l’IA et les semi-conducteurs, avec de lourdes chutes de Samsung Electronics et de SK Hynix, alors même que Samsung a signalé un net rebond du bénéfice trimestriel. Taïwan, également exposé au même thème IA et puces, a connu des liquidations plus mesurées en ampleur et en rythme, en ligne avec une performance boursière comparativement plus stable.
Les limites de détention par valeur pour les gérants actifs demeurent une contrainte technique, mais des ventes persistantes au-delà de ce que cela explique impliqueraient un changement comportemental plus large. Les données de BNY montrent aussi que l’intérêt pour les actions chinoises résiste, même après le passage du HSCEI en marché baissier il y a quelques semaines, et le groupe estime qu’il est trop tôt pour qualifier les mouvements récents de rotation de Taïwan et de la Corée du Sud vers la value ailleurs en Asie. Les données de flux pointent le Danemark, la Hongrie et l’Inde comme les marchés enregistrant les plus fortes entrées, tandis que les États-Unis, le Royaume-Uni, la Corée du Sud et la Thaïlande restent sous pression vendeuse.
Momentum baissier et stratégies de trading
Compte tenu des ventes institutionnelles massives sur les valeurs sud-coréennes, nous voyons se dessiner une tendance baissière nette pour les prochaines semaines. Le KOSPI 200 a déjà reculé de plus de 8 % au cours du mois écoulé, et les sorties nettes étrangères sur la Korea Exchange ont dépassé 4 000 milliards de wons (KRW) depuis fin juin 2026. Nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) sur l’indice KOSPI 200 ou sur des ETF liés constitue un moyen direct de tirer parti d’une poursuite de la baisse.
Le bras de fer entre vendeurs institutionnels et acheteurs particuliers provoque un pic d’anxiété sur le marché. Le VKOSPI, principal indice de volatilité coréen, a bondi de 30 % au cours des deux dernières semaines et s’échange désormais au-dessus de 22, son niveau le plus élevé de l’année. Dans cet environnement, des stratégies longues de straddle ou de strangle sur les grandes valeurs technologiques comme Samsung Electronics sont attractives, car elles visent à profiter d’un mouvement de prix important dans un sens comme dans l’autre.
Cette correction est centrée sur le secteur surpeuplé de l’IA et des semi-conducteurs, plutôt que sur de mauvais résultats d’entreprise. Malgré les signaux de fort rebond des profits de Samsung, le titre a cédé 12 % par rapport à son récent pic, ce qui suggère que les investisseurs institutionnels débouclent des positions importantes. La vente à découvert de contrats à terme (futures) sur le KOSPI 200 est un moyen efficace, selon nous, d’exprimer une vue négative sur cette tension de marché menée par la tech.
Flux régionaux et opportunités de valeur relative
Nous observons également une rotation potentielle des capitaux en Asie, alors que des fonds sortent de Corée du Sud et de Taïwan tout en montrant de l’intérêt pour la Chine et l’Inde. Cette divergence ouvre des opportunités d’arbitrage en valeur relative. Un trade en paire — par exemple être long sur les futures Nifty 50 tout en étant short sur les futures KOSPI 200 — pourrait bien se comporter en capturant ce déplacement régional.
Ce schéma rappelle fortement la sortie institutionnelle de valeurs technologiques jugées surévaluées fin 2021, qui a précédé la correction plus large des marchés en 2022. Si les achats des particuliers apportent un certain soutien aujourd’hui, l’histoire montre qu’ils suffisent rarement à enrayer des sorties institutionnelles déterminées. Nous devrions donc considérer tout rebond de court terme avec un haut degré de scepticisme.
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