Les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine ont montré que les positions nettes longues sur le pétrole, détenues par les traders non commerciaux, ont reculé à 110,5 k lors de la dernière période de référence. À titre de comparaison, elles s’élevaient à 114,6 k précédemment, ce qui traduit un moindre positionnement haussier sur le marché.
La variation hebdomadaire implique une baisse de 4,1 k contrats par rapport au niveau antérieur. Les derniers chiffres reflètent les données de positionnement de la CFTC sur le pétrole pour les acteurs non commerciaux et offrent un instantané du sentiment spéculatif sur la période couverte.
Positionnement spéculatif et vents contraires macroéconomiques
Nous avons constaté que les positions nettes longues des traders non commerciaux ont diminué à 110,5 k contrats. Ce mouvement indique que les grands spéculateurs réduisent leurs paris haussiers sur le pétrole brut. C’est, selon nous, un signal invitant à adopter une posture plus prudente, voire baissière, à très court terme.
Ce sentiment concorde avec les récentes données macroéconomiques. Les derniers chiffres de PMI manufacturier en Chine se sont établis à 49,7 la semaine dernière, signalant une contraction et alimentant les craintes d’un affaiblissement de la demande du premier importateur mondial de pétrole. Cela s’inscrit dans une tendance à une production industrielle inférieure aux attentes au cours du trimestre écoulé.
Hausse des stocks, stratégies de trading et force du dollar
Côté offre, le dernier rapport de l’EIA a fait état d’une hausse inattendue des stocks de brut américains de 2,1 millions de barils, à rebours des attentes du marché qui tablaient sur une baisse. Historiquement, des hausses consécutives de stocks pendant la saison estivale de conduite, comme observé en juillet 2024, précèdent souvent une correction des prix. Cela suggère qu’à court terme, l’offre est plus que suffisante pour couvrir la demande actuelle.
Dans ce contexte, nous voyons une opportunité de se positionner en vue d’un potentiel repli ou d’une évolution en range. Nous envisageons l’achat d’options de vente (puts) ou la mise en place de spreads de vente baissiers (bear put spreads) sur les contrats à terme WTI pour les échéances août et septembre. Ces stratégies offrent un risque borné tout en permettant de tirer parti d’un possible repli vers le bas des 70 dollars.
Le renforcement du dollar américain constitue également un vent contraire pour les prix du brut. Les commentaires de la Réserve fédérale la semaine dernière ont été interprétés comme restrictifs, propulsant l’indice du dollar à un plus haut de trois mois à 106,50. Un dollar fort renchérit le pétrole pour les détenteurs d’autres devises, ce qui peut peser sur la demande mondiale.
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