USD/CAD évoluait près de 1,4215, Scotiabank décrivant une phase de consolidation au cours de laquelle le dollar canadien a conservé un biais baissier malgré le resserrement, sur la semaine écoulée, des écarts de taux US–Canada sur la partie courte de la courbe. L’incertitude commerciale reste au centre de l’attention après la confirmation que les États-Unis ne renouvelleraient pas l’USMCA, prolongeant l’incertitude pour les exportateurs canadiens et mexicains, tandis que l’enquête de la Banque du Canada sur les perspectives des entreprises au T2 était censée refléter une partie de cette prudence.
Scotiabank estime que le dollar canadien reste fondamentalement bon marché, mais que sa sous-évaluation par rapport à l’estimation d’équilibre de la banque (1,4141) s’est réduite au cours du mois écoulé, ce qui suggère un potentiel de hausse limité. La banque a également pointé le risque qu’un rallye de six semaines du dollar américain ne fasse que marquer une pause avant une nouvelle jambe de hausse, avec une résistance située dans la zone 1,4250/00 et des supports à 1,4150 et 1,4075/80. Elle a qualifié son biais de neutre, tout en ajoutant que le dollar américain restait extrêmement suracheté selon l’oscillateur RSI quotidien.
Faiblesse du dollar canadien sur fond d’incertitudes commerciales et économiques
Compte tenu de la consolidation actuelle de l’USD/CAD autour de 1,4215, nous anticipons une phase d’évolution en range, avec un léger biais haussier pour la paire. L’incapacité du dollar canadien à regagner du terrain, malgré des écarts de rendement plus étroits, met en évidence une fragilité sous-jacente. Cette mollesse est directement liée à l’incertitude commerciale persistante après la décision formelle de non-renouvellement de l’USMCA.
L’enquête sur les perspectives des entreprises de la Banque du Canada, publiée ce matin, a confirmé nos inquiétudes, montrant un net repli du sentiment des entreprises, l’indice des ventes futures tombant à son plus bas niveau depuis le quatrième trimestre 2025. Cela, combiné au rapport sur l’emploi de la semaine dernière, plus faible qu’attendu, qui a fait état de seulement 15 000 emplois créés au Canada en juin, contraste fortement avec les 210 000 emplois ajoutés aux États-Unis. Ces indicateurs économiques divergents continuent de soutenir le dollar américain face au huard.
Stratégies sur dérivés et perspectives techniques
Pour les intervenants sur dérivés, cet environnement plaide pour une couverture prudente contre une nouvelle faiblesse du CAD. Nous estimons que les exportateurs canadiens devraient envisager l’achat d’options d’achat USD (calls) avec des prix d’exercice autour de 1,4300 afin de se protéger contre une éventuelle cassure haussière dans les semaines à venir. Pour ceux qui cherchent à tirer parti du range, la vente de volatilité via des stratégies de type « iron condor », avec des puts vendus autour de 1,4050 et des calls vendus près de 1,4300, pourrait s’avérer efficace.
Même si le dollar américain est techniquement suracheté sur le RSI quotidien, ce qui suggère une pause, nous considérons tout repli vers le support à 1,4150 comme une opportunité d’achat. Cette configuration rappelle la période de renégociation de l’ALENA en 2017-2018, lorsque l’incertitude prolongée avait entraîné une progression graduelle de l’USD/CAD malgré des phases de consolidation. L’attention du marché se tournera désormais vers les prochaines publications d’inflation (CPI) des deux pays afin d’évaluer la divergence de politique monétaire entre banques centrales.
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