Le dollar australien s’est légèrement replié face au billet vert lundi, après des statistiques domestiques plus faibles qui ont réduit la pression sur la Banque de réserve d’Australie (RBA) pour durcir davantage sa politique. L’AUD/USD a glissé vers 0,6920, en retrait par rapport à des sommets de deux semaines proches de 0,6050 atteints vendredi, tandis que le point bas de trois mois à 0,6865 restait tout proche. L’indicateur d’inflation TD‑MI du Melbourne Institute a montré une baisse des prix de 0,4 % en juin après un recul de 0,3 % en mai, et le taux annuel a ralenti à 3,9 % contre 4-4 % auparavant, renforçant les anticipations d’une pause de politique monétaire.
D’autres publications ont également signalé un essoufflement de la dynamique. L’indice des prix des matières premières d’ANZ a reculé de 1 % en juin, effaçant une hausse de 0,7 % en mai, et les offres d’emploi ANZ (Job Advertisements) ont diminué de 0,2 % après un gain de 2 % révisé à la hausse. Côté facteurs externes, des commentaires d’autorités iraniennes sur le détroit d’Ormuz ont pesé sur l’appétit pour le risque. L’attention se tourne ensuite vers l’indice ISM des services, puis vers des propos du gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller.
—Pause de la RBA et vulnérabilité du dollar australien
Alors que l’inflation australienne et les annonces d’emploi montrent toutes deux des signes de refroidissement, nous estimons que la Banque de réserve d’Australie restera fermement en pause. Cela retire un soutien clé au dollar australien, le rendant vulnérable à de nouveaux replis. Nous nous positionnons donc pour que la paire AUD/USD teste — et potentiellement enfonce — son récent point bas de trois mois à 0,6865.
Pour les prochaines semaines, nous voyons un intérêt à acheter des options de vente (puts) sur l’AUD/USD avec un prix d’exercice autour de 0,6850. Des données récentes du CME Group montrent une hausse notable de l’intérêt ouvert sur des puts sous le niveau de 0,6900, ce qui suggère que d’autres intervenants anticipent également un mouvement baissier. Cette stratégie permet de profiter d’une poursuite de l’affaiblissement de la paire avec un risque défini.
—Divergence des politiques et implications de marché
Cette analyse est confortée par la divergence de dynamique économique avec les États-Unis. Alors que les données australiennes s’assouplissent, des indicateurs américains récents — comme le rapport sur l’emploi (Non-Farm Payrolls), avec 272 000 créations d’emplois en mai 2024, et un ISM des services résilient au-dessus de 53 — suggèrent que la Réserve fédérale a moins de raisons de baisser agressivement ses taux. Cet écart de politique monétaire devrait continuer de favoriser le dollar américain face à son homologue australien.
Nous surveillons la prochaine publication trimestrielle de l’IPC australien fin juillet, qui constitue un risque événementiel majeur. La volatilité implicite des options AUD/USD arrivant à échéance après cette date est élevée, signe d’incertitude du marché. Cela offre une opportunité aux traders d’envisager des stratégies tirant parti d’un éventuel pic de volatilité autour de la publication.
Ce scénario rappelle la période de mi-2023, lorsqu’une pause similaire de la RBA, contrastant avec une Fed encore restrictive, avait entraîné une baisse marquée de l’AUD/USD sur plusieurs mois. Les précédents historiques suggèrent que lorsque les politiques des banques centrales divergent, la tendance peut s’inscrire dans la durée. Nous nous attendons à ce que cette pression fondamentale pèse sur le dollar australien jusqu’à la fin du mois.
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