Les ventes au détail de Singapour sont repassées en territoire de contraction en mai, la variation d’un mois sur l’autre reculant à -2,3 %, contre 0,3 % précédemment. Ce basculement marque un net retournement de la dynamique de la consommation à court terme.
Ce dernier chiffre indique que les volumes de ventes se sont contractés sur le mois, confirmant un affaiblissement de la demande intérieure. Après une légère progression de 0,3 % selon la mesure précédente, le résultat de -2,3 % en mai traduit un repli généralisé sur la période.
Faiblesse de la demande intérieure et implications pour la croissance
La baisse marquée des ventes au détail à -2,3 % en mai met en évidence un ralentissement net de la demande des ménages à Singapour. Il s’agit d’un signal important de fragidité de l’économie domestique. Nous y voyons un avertissement pour les prochains chiffres de croissance du deuxième trimestre.
Au vu de ces données, nous estimons que le dollar de Singapour est vulnérable, en particulier face au dollar américain. Alors que la Réserve fédérale américaine continue de privilégier des taux « plus élevés plus longtemps », la divergence devrait accentuer la pression haussière sur la paire USD/SGD. Nous nous positionnons désormais en vue d’un possible mouvement vers le niveau de 1,3750 dans les prochaines semaines.
Les vendeurs se positionnent sur un repli des devises et des actions
Cette faiblesse de la consommation constitue également un signal baissier pour le Straits Times Index (STI), notamment pour les entreprises dépendantes de la demande domestique. Nous anticipons une volatilité accrue et envisageons l’achat d’options de vente (puts) sur le STI afin de tirer parti d’un éventuel repli, ou de s’en couvrir. Une baisse de la confiance des consommateurs se répercute souvent directement sur la performance des marchés actions.
Les derniers chiffres d’inflation confortent cette lecture : l’IPC core (sous-jacent) de Singapour s’est récemment replié à 2,8 %, suggérant un refroidissement de la demande. Notre attention se porte désormais sur les estimations avancées du PIB du T2 attendues mi-juillet. Un chiffre de PIB décevant confirmerait notre prudence et pourrait déclencher une nouvelle phase de baisse.
Historiquement, les retournements brusques des ventes au détail ont souvent précédé des corrections économiques plus larges. Un schéma similaire, quoique plus sévère, avait été observé début 2020, lorsque l’effondrement des ventes au détail avait constitué un indicateur avancé d’une forte baisse des marchés. Cet précédent renforce notre décision d’adopter une posture plus défensive et baissière dans nos stratégies de trading.
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