L’OPEP+ — qui inclut la Russie — a convenu de relever ses objectifs de production de pétrole de 188 000 barils par jour à partir d’août. Cette décision fait suite à des hausses similaires pour juin et juillet, prolongeant l’ajustement progressif de la politique d’offre du groupe.
Avec la hausse d’août, la discipline de production mise en place en 2023 serait pleinement annulée si l’OPEP+ décidait d’une nouvelle augmentation d’environ la même ampleur en septembre. La prochaine réunion destinée à examiner les niveaux de production est prévue le 2 août.
Perspectives sur le prix du brut et stratégies sur options
Nous considérons cette hausse programmée de la production comme un facteur plafonnant les prix du pétrole à court terme. Les données récentes montrent que les contrats à terme sur le West Texas Intermediate (WTI) évoluent dans une fourchette étroite autour de 85 dollars le baril, reflet de l’incertitude. Le dernier rapport de l’Energy Information Administration (EIA), publié la semaine dernière, a confirmé une légère hausse des stocks de 1,5 million de barils, ce qui suggère que l’offre commence à s’ajuster à la demande.
Compte tenu de ce renfort d’offre attendu en août, nous restons prudents quant à un potentiel haussier marqué au cours des prochaines semaines. Nous estimons que la vente d’options d’achat (calls) hors de la monnaie sur les contrats à terme sur le brut de septembre constitue une stratégie attractive. Elle permet d’encaisser une prime tout en misant sur le fait que les prix ne franchiront pas des niveaux de résistance clés avant la prochaine réunion de l’OPEP+.
Volatilité à venir et opportunités sur spreads
La réunion du 2 août constitue le prochain rendez-vous critique susceptible d’introduire de la volatilité. Historiquement, ces réunions peuvent surprendre le marché ; par exemple, les réductions profondes inattendues fin 2024 avaient déclenché une hausse des prix de plus de 8 % en une seule journée. Nous envisageons donc également l’achat d’options de vente (puts) de maturité longue afin de nous couvrir contre une surprise baissière, telle qu’une augmentation de production supérieure aux attentes.
Nous suivons aussi de près l’écart WTI-Brent, qui se situe actuellement juste sous 5 dollars. La majeure partie de la production additionnelle provenant de membres de l’OPEP+, cela devrait théoriquement exercer davantage de pression sur la référence Brent. Une stratégie misant sur un resserrement de cet écart pourrait s’avérer efficace jusqu’à fin juillet et en août.
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