Le NZD/USD a reculé après deux séances de gains, évoluant près de 0,5690 en séance asiatique lundi, le dollar néo-zélandais s’étant affaibli à la suite de l’indice ANZ des prix mondiaux des matières premières, en baisse de 1,0 % en juin, sur fond d’apaisement des tensions au Moyen-Orient et de reflux des prix du pétrole. Le « shadow board » du NZIER a été décrit comme presque à parts égales à l’approche de la décision de politique monétaire de juillet, tandis que ses membres ont convergé vers une vue à moyen terme selon laquelle l’Official Cash Rate (OCR) devrait remonter à 3,00 %–3,25 % au cours des 12 prochains mois.

ANZ s’attend à ce que la Reserve Bank of New Zealand relève l’OCR de 25 points de base à 2,50 % mercredi prochain, malgré la baisse des cours mondiaux du pétrole, dans un contexte de risques inflationnistes persistants et de devise domestique plus faible. Par ailleurs, la paire s’est aussi tassée à mesure que le dollar américain se raffermissait, les investisseurs anticipant plusieurs hausses de taux de la Réserve fédérale plus tard cette année, alors même que les inquiétudes sur l’inflation s’atténuaient avec la normalisation des flux pétroliers via le détroit d’Ormuz. L’outil CME FedWatch montrait que les marchés intégraient une probabilité de 77,3 % de hausses de taux d’ici la fin de l’année, l’attention se tournant vers la publication, mercredi, des minutes de la réunion de juin de la Fed.

Pressions à court terme et facteurs de volatilité pour le NZD/USD

Nous constatons que la paire NZD/USD fait face à une pression baissière immédiate, s’échangeant autour de 0,5690. Cette faiblesse est alimentée par la récente baisse de 1,0 % de l’indice des prix mondiaux des matières premières et par un dollar américain plus fort. Cette tendance constitue un défi de court terme pour le « kiwi », même avec une banque centrale potentiellement plus restrictive.

Pour nous, l’événement principal sera la réunion de la Reserve Bank of New Zealand mercredi prochain, le 15 juillet 2026. Alors que le marché intègre une hausse de 25 points de base de l’Official Cash Rate, une incertitude significative demeure quant au ton de la RBNZ. Nous devrions donc anticiper de la volatilité et envisager des stratégies susceptibles de profiter de mouvements de prix marqués dans un sens comme dans l’autre.

De l’autre côté de la paire, la vigueur du dollar américain est solidement soutenue par les anticipations de relèvements de taux de la Réserve fédérale. Le dernier rapport sur l’emploi aux États-Unis a montré un taux de chômage se maintenant à un faible 3,7 %, et l’outil CME FedWatch indique que les marchés intègrent une probabilité de 77,3 % de nouvelles hausses d’ici la fin de l’année. Nous suivrons de près les minutes de la réunion de la Fed ce mercredi 8 juillet, à la recherche de tout changement dans son orientation restrictive.

Des facteurs externes qui limitent le potentiel de hausse du dollar néo-zélandais

Des facteurs externes pèsent également sur le dollar néo-zélandais, limitant son potentiel de rebond. La Chine, premier partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande, vient de publier un PMI manufacturier Caixin à 50,1, signalant une expansion économique à peine marginale. Ces données décevantes en provenance de Chine suggèrent une demande moindre pour les exportations néo-zélandaises.

En outre, les prix des produits laitiers, un moteur clé pour le « kiwi », se sont récemment assouplis. La dernière enchère Global Dairy Trade a montré un recul de 0,5 % de l’indice des prix, renforçant le récit de faiblesse des matières premières. Tant que nous ne verrons pas un rebond significatif des prix des produits laitiers et des données plus robustes en Chine, il sera difficile pour le NZD d’entretenir un rallye d’ampleur.

Au vu de ces signaux contradictoires, nous estimons que le NZD/USD restera sous pression à l’approche de la décision de la RBNZ. Nous nous préparons à un possible pic de volatilité et examinons des stratégies sur options, telles que les straddles, afin de tirer parti de l’incertitude du marché autour de l’annonce du 15 juillet. Si la perspective à moyen terme pour la RBNZ est restrictive, la vigueur immédiate du dollar américain suggère que tout rebond du « kiwi » restera probablement plafonné.

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