Les offres d’emploi ANZ en Australie ont reculé de 0,2 % en juin, inversant la hausse de 1,8 % enregistrée le mois précédent. Ce mouvement suggère un léger assouplissement de la demande de travail déclarée après la progression de mai.
Le repli de juin laisse la publicité des offres d’emploi légèrement plus basse en variation mensuelle, tandis qu’une partie du gain antérieur de 1,8 % a été effacée. La série ANZ est suivie de près pour ses signaux à court terme sur les intentions d’embauche et la dynamique du marché du travail.
Dynamique du marché du travail et perspectives de politique monétaire
La baisse des ANZ Job Advertisements à -0,2 % est un signal clair que le marché du travail australien perd de l’élan. Nous y voyons un indicateur avancé des futures statistiques officielles de l’emploi, qui devraient probablement montrer une hausse du taux de chômage. Cela conforte notre opinion selon laquelle la Banque de réserve d’Australie (RBA) sera contrainte d’adopter une posture plus accommodante au cours des prochains mois.
Dans ce contexte, nous nous positionnons pour un dollar australien plus faible. Nous achetons des options de vente (puts) sur l’AUD/USD à échéance septembre et octobre, visant un mouvement sous le seuil de 0,6500. Cette lecture est étayée par les derniers chiffres trimestriels du CPI, qui ont montré un repli de l’inflation à 3,1 %, laissant davantage de marge à la RBA pour envisager un assouplissement.
Positionnement des marchés en réponse aux données économiques
Nous voyons également de la valeur dans les contrats à terme sur taux d’intérêt, le marché n’intégrant pas encore pleinement la possibilité de baisses de taux avant la fin de l’année. Nous renforçons des positions longues sur les futures à 3 ans sur obligations du gouvernement australien. Historiquement, ces contrats sont très sensibles aux changements d’anticipations de politique monétaire de la RBA et ont tendance à progresser nettement lorsque les discussions autour de baisses de taux s’intensifient.
Pour l’ASX 200, la situation crée de l’incertitude, opposant l’avantage de taux plus bas au risque d’un ralentissement de la croissance. Pour gérer cela, nous achetons de la volatilité via des straddles à la monnaie sur l’indice XJO. Cette stratégie nous permet de profiter d’un mouvement significatif du marché dans un sens comme dans l’autre, que nous anticipons au fur et à mesure que le marché digère ces données économiques contradictoires.
Au sein des options sur actions, nous mettons en place des positions baissières sur les secteurs sensibles aux taux et cycliques, comme les banques et les ressources. Nous achetons des puts sur les grandes banques, confrontées à une pression sur les marges liée à la baisse des taux et au ralentissement de la croissance du crédit. À l’inverse, nous achetons avec prudence des options d’achat (calls) sur des secteurs défensifs à dividendes, comme les services aux collectivités (utilities), qui deviennent plus attractifs dans un environnement de taux plus bas.
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