L’indicateur d’inflation TD Securities–Melbourne Institute en Australie a reculé de 0,4 % sur un mois en juin, accentuant la baisse par rapport au repli de 0,3 % enregistré lors de la précédente publication. Ce point de données suggère une contraction légèrement plus rapide de l’indicateur sur le dernier mois.
La publication met en regard le résultat de juin (-0,4 %) et celui du mois précédent (-0,3 %), soit une baisse mensuelle plus marquée de 0,1 point de pourcentage. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni au-delà du chiffre principal.
Perspectives de la RBA et évolution des anticipations de taux
L’indicateur d’inflation de juin fait apparaître un recul des prix de 0,4 % sur un mois, après une baisse de 0,3 % en mai. Ce deuxième mois consécutif de pressions déflationnistes indique que la Reserve Bank of Australia (RBA) pourrait être contrainte de s’écarter de sa posture actuellement neutre. Nous estimons que la probabilité d’une baisse des taux au cours du prochain trimestre s’est désormais nettement accrue.
Dans ce contexte, nous nous positionnons en faveur d’une baisse des taux en prenant des positions longues sur les contrats à terme d’emprunts d’État australiens à 3 ans. À mesure que les anticipations de baisse de taux se renforcent, les rendements obligataires devraient reculer, entraînant une hausse du prix de ces contrats à terme. Le marché intègre désormais une probabilité supérieure à 70 % d’une baisse de 25 points de base lors de la réunion de septembre de la RBA, en forte hausse par rapport à 35 % seulement la semaine dernière.
Implications pour les marchés des changes, des matières premières et des actions
Une RBA plus accommodante devrait peser sur le dollar australien, le rendant moins attrayant à détenir. Nous achetons donc des options de vente (puts) sur l’AUD/USD, avec des prix d’exercice inférieurs au niveau technique clé de support à 0,6500. Cette vue est confortée par le repli des prix du minerai de fer, en baisse de 8 % sur le mois écoulé, ce qui affaiblit encore le soutien fondamental de la devise.
Sur le marché actions, la perspective de coûts d’emprunt plus faibles pourrait constituer un facteur de soutien. Nous renforçons nos positions longues sur les contrats à terme de l’indice ASX 200, les secteurs sensibles aux taux — tels que l’immobilier et les banques — ayant tendance à bien se comporter dans un environnement d’assouplissement. Historiquement, comme lors du cycle d’assouplissement de la RBA en 2019, les marchés ont progressé à l’approche et à la suite de baisses de taux motivées par des données d’inflation faibles.
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