ABN AMRO a revu à la baisse ses attentes sur l’EUR/USD, même si la banque anticipe un affaiblissement généralisé du dollar américain. L’établissement a ajusté son scénario après avoir modifié sa position sur la Banque centrale européenne et intégré un surcroît de risque politique lié aux élections en France et aux États-Unis.
Dans ses hypothèses de politique monétaire actualisées, ABN AMRO voit la Banque centrale européenne procéder à une ultime hausse de taux, tandis que la Réserve fédérale devrait rester plus accommodante que ne l’anticipent les marchés. Dans ce contexte, la banque prévoit désormais un EUR/USD à 1,18 en 2026 et 1,23 en 2027, ce qui implique une trajectoire de l’euro légèrement moins dynamique que dans ses projections précédentes.
Les risques monétaires et politiques façonnent la perspective à court terme
Nous continuons d’anticiper un affaiblissement plus large du dollar américain à moyen terme. Toutefois, nous avons procédé à un ajustement modeste de nos prévisions sur l’EUR/USD en raison de développements récents sur le plan politique et du côté des banques centrales. Pris ensemble, ces facteurs suggèrent un potentiel de hausse légèrement plus limité pour la paire d’ici la fin de l’année.
Les récentes élections législatives en France ont abouti à un Parlement sans majorité, alimentant l’incertitude autour de la stabilité budgétaire et plafonnant le potentiel de l’euro. Ce risque politique constitue un frein significatif, alors même que l’inflation en zone euro reste persistante à 2,4 % selon le rapport du mois dernier. Cette inflation tenace maintient la pression sur la Banque centrale européenne pour délivrer une dernière hausse de taux, ce qui offre un plancher à la devise.
Dans le même temps, l’économie américaine montre des signes plus nets de ralentissement, le dernier rapport sur l’emploi de juin ne faisant état que de 150 000 créations de postes. Cela conforte notre opinion selon laquelle le prochain mouvement de la Réserve fédérale a davantage de chances d’être une baisse de taux qu’une hausse. Cette divergence de politiques monétaires est la principale raison pour laquelle nous anticipons un affaiblissement du dollar face à un panier de devises d’ici 2027.
Implications stratégiques de trading sur l’EUR/USD
Compte tenu de cette perspective de progression lente et plafonnée de l’EUR/USD, nous déconseillons des achats simples d’options d’achat (calls) longs. À la place, les traders devraient envisager de construire des spreads haussiers de calls (bull call spreads), en visant un mouvement vers 1,16 au cours du prochain trimestre. Cette stratégie permet de tirer profit d’une hausse graduelle tout en limitant le coût initial et le risque lié à l’érosion temporelle (time decay).
Pour les traders cherchant à générer du revenu, la vente de puts hors de la monnaie sous le récent niveau de support à 1,12 peut s’avérer efficace. Cette approche bénéficie d’une évolution latérale ou légèrement haussière des prix. Toutefois, compte tenu des risques politiques, toute position longue de base devrait être accompagnée de puts de protection afin de se couvrir contre un repli soudain.
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