L’EUR/USD a conservé de modestes gains vendredi, mais a eu du mal à les renforcer, le dollar américain s’étant stabilisé après le rapport sur l’emploi américain de jeudi, ressorti plus faible que prévu, dans des conditions d’échanges atones en raison de la fermeture des marchés américains pour le jour férié de l’Independence Day. La paire évoluait autour de 1,1438 après avoir inscrit un plus haut intraday à 1,1462, ce qui la mettait en bonne voie pour mettre fin à deux semaines consécutives de baisse. L’indice du dollar (DXY) oscillait près de 100,76, après avoir touché plus tôt un plus bas de deux semaines à 100,56.
Les marchés ont recalibré leurs anticipations concernant la Réserve fédérale (Fed) et la Banque centrale européenne (BCE). La faiblesse des statistiques d’emploi américaines a réduit, à court terme, la probabilité d’un relèvement de taux par la Fed, tandis que des chiffres d’inflation de la zone euro publiés plus tôt, eux aussi inférieurs aux attentes, ont ravivé les interrogations sur une éventuelle nouvelle hausse de la BCE cette année. Malgré tout, l’inflation demeure au-dessus de l’objectif de 2% de chacune des deux banques, ce qui maintient l’hypothèse d’un resserrement supplémentaire, et les prix de marché continuent de pointer vers des hausses de taux de la Fed plus tard dans l’année. Parmi les niveaux techniques évoqués sur l’EUR/USD, la zone 1,150–1,153 est citée comme un plafond potentiel, tandis que 1,16–1,17 est mentionnée comme zone supérieure.
Hésitation des banques centrales et performance de l’EUR/USD
Nous constatons que l’EUR/USD se maintient près de 1,1440, conséquence directe du rapport sur l’emploi américain plus faible publié juste avant le jour férié. Les données de juin sur les créations d’emplois non agricoles (NFP) ont fait état d’un gain de seulement 155 000 postes, contre 190 000 attendus, faisant légèrement remonter le taux de chômage américain à 4,1%. Cela a conduit les marchés à écarter la perspective d’une hausse imminente des taux de la Réserve fédérale, offrant un soutien temporaire à l’euro.
Parallèlement, les perspectives en Europe restent également incertaines, les premières estimations d’inflation de juin pour la zone euro s’étant révélées plus faibles que prévu, à 2,4%. Cela donne à la Banque centrale européenne moins de raisons d’envisager une nouvelle hausse de taux, créant un bras de fer entre les deux devises. Selon nous, la question clé pour les prochaines semaines est de savoir laquelle des deux banques centrales le marché percevra comme la plus hésitante.
Perspectives de trading et considérations stratégiques
Du point de vue du trading, cela suggère que la dynamique haussière de la paire demeure limitée à ce stade, et nous anticipons une résistance significative dans la zone 1,1500–1,1530. Nous envisageons de vendre des options d’achat (calls) EUR/USD à courte échéance, avec des prix d’exercice au-dessus de 1,1550, afin d’encaisser la prime, en pariant sur une évolution en range. Cette stratégie s’appuie sur l’idée qu’une cassure franche est peu probable avant la publication, fin juillet, de données d’inflation plus concluantes.
Cette situation rappelle les échanges heurtés observés en 2023, lorsque les marchés réajustaient en permanence leurs anticipations de politique monétaire, provoquant des mouvements brusques mais de courte durée. Si le risque immédiat est que la conviction d’une hausse de la BCE s’érode plus vite que celle concernant la Fed, nous restons toutefois prudents quant à une posture trop baissière sur la paire. Nous considérerions tout repli marqué vers le niveau de 1,1300 comme une opportunité potentielle d’acheter des options d’achat de plus longue maturité en vue d’un mouvement de hausse plus tard durant l’été.
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