NZD/USD s’est raffermi autour de 0,5705 lors des échanges asiatiques vendredi, le dollar néo-zélandais étant soutenu par des indicateurs chinois, tandis que les marchés américains restaient fermés pour l’Independence Day. RatingDog a indiqué que l’indice PMI des services en Chine a légèrement reculé à 54,1 en juin contre 54,4 en mai, tout en signalant la troisième plus forte hausse de l’activité des services depuis près de trois ans. Les exportations de services ont progressé pour un deuxième mois consécutif et au rythme le plus rapide depuis octobre 2024, offrant un soutien au « kiwi », traditionnellement corrélé à la Chine.

En Nouvelle-Zélande, ASB Bank a retiré son scénario d’une hausse en juillet de la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) et s’attend à un statu quo du taux directeur (Official Cash Rate) lors de la réunion de juillet, puis à des relèvements par paliers de 25 points de base à partir de septembre, avec un pic à 3,25% début 2027. Aux États-Unis, des signaux plus faibles sur le marché du travail ont pesé sur le dollar : les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) ont augmenté de 57 000 en juin, contre 110 000 attendues, tandis que le taux de chômage a reculé à 4,2% contre 4,3%. L’outil CME FedWatch montrait des marchés valorisant près de 52% de probabilité d’une hausse de taux d’ici septembre, contre 66% avant la publication.

Les données sur l’emploi américain et la résilience des services chinois soutiennent le kiwi

Sur la base de la date actuelle du 3 juillet 2026, le récent rapport décevant sur les Nonfarm Payrolls constitue un événement majeur, modifiant les perspectives pour le dollar américain. L’ajout de seulement 57 000 emplois, très en deçà des 110 000 attendus, suggère fortement que le marché du travail américain se refroidit plus vite que prévu. Nous y voyons un moteur principal susceptible de peser sur le billet vert dans les prochaines semaines.

Nous estimons que la résilience de l’économie chinoise, mise en évidence par un PMI des services solide à 54,1, est un facteur clé de soutien pour le dollar néo-zélandais. En tant que premier partenaire commercial de la Nouvelle-Zélande, la robustesse du secteur des services en Chine soutient directement la demande pour les exportations néo-zélandaises. Cela contraste nettement avec le ralentissement de la dynamique que nous observons aux États-Unis.

Même si les attentes de hausse de taux par la RBNZ ont été repoussées de juillet à septembre, la trajectoire globale de politique monétaire demeure plus restrictive que celle de la Réserve fédérale. Cet écart de taux constitue un vent arrière fondamental pour la paire NZD/USD. Nous relevons que les chiffres d’inflation néo-zélandais du T2 2026, publiés il y a deux semaines seulement, se sont établis à 3,1%, encore obstinément au-dessus de la cible de la RBNZ, ce qui justifie de futures hausses de taux.

Stratégies de trading sur produits dérivés et principaux risques

Pour les intervenants sur dérivés, nous pensons que cet environnement est favorable à des positions visant une poursuite de la hausse du NZD/USD. Nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) à échéance août, avec un prix d’exercice autour de 0,5750, afin de capter un potentiel de hausse. Cette stratégie permet de se positionner avec un risque limité si la paire prolonge sa trajectoire ascendante, portée par la faiblesse conjoncturelle américaine.

Compte tenu du reflux des probabilités de hausse de taux de la Fed d’ici septembre à près de 52%, la volatilité implicite sur la paire pourrait offrir des opportunités. Nous étudions également la vente d’options de vente (puts) hors de la monnaie sous le niveau de 0,5650 afin d’encaisser une prime. Cette approche profite de notre scénario selon lequel une baisse marquée est peu probable et tire parti de l’érosion temporelle (time decay) dans un mouvement de progression graduelle.

Le principal risque pour ce scénario serait un rebond surprise des prochaines statistiques américaines, en particulier l’indice des prix à la consommation (CPI) la semaine prochaine. Un schéma historiquement similaire a été observé début 2023, lorsqu’un rapport sur l’emploi décevant avait rapidement été éclipsé par une inflation persistante, entraînant un retournement rapide du sentiment de marché. En conséquence, toute position doit être dimensionnée de manière appropriée afin de tenir compte de cette volatilité potentielle.

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