La livre sterling s’est appréciée face au dollar jeudi après un rapport sur l’emploi américain plus faible que prévu, qui a réduit les anticipations d’un relèvement des taux de la Réserve fédérale. La paire GBP/USD s’échangeait à 1,3359, en baisse de 0,64% sur la séance, tout en étant présentée comme à son plus haut niveau des dix derniers jours.
Plus tôt en Europe, la livre gagnait 0,5% autour de 1,3340 tandis que le dollar reculait avant la publication des créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin aux États-Unis, attendue à 12h30 GMT. En Asie, la paire GBP/USD évoluait près de 1,3290, avec un soutien également attribué aux messages politiques au Royaume-Uni après l’engagement d’Andy Burnham en faveur d’une stricte discipline budgétaire, même si les données NFP de juin demeuraient le principal catalyseur inscrit à l’agenda plus tard jeudi.
Anticipations sur les taux de la Fed réajustées après des créations d’emplois décevantes
Nous estimons que le marché réévalue à juste titre les attentes vis-à-vis de la Réserve fédérale après la publication du rapport NFP de juin, ressorti à seulement +90.000, bien en deçà du consensus à +180.000. L’outil CME FedWatch indique désormais que la probabilité d’une hausse de taux à la prochaine réunion s’est effondrée de plus de 70% à moins de 20%. Cela affaiblit fondamentalement, à court terme, l’argument en faveur de la détention de dollars américains.
Stratégies options sur GBP/USD et perspectives de marché
Compte tenu de ces perspectives, nous nous positionnons en faveur d’une nouvelle hausse de GBP/USD dans les prochaines semaines via l’achat d’options d’achat (calls). Nous voyons de la valeur sur des échéances août 2026 avec des prix d’exercice autour de 1,3450 et 1,3500. Cette stratégie permet de participer au potentiel haussier tout en définissant strictement notre risque maximal, limité à la prime payée.
La volatilité implicite a bondi à la suite de cette nouvelle, rendant les options plus coûteuses; construire des « bull call spreads » pourrait donc constituer une approche plus prudente. En vendant un call à un strike plus élevé contre un call acheté, les opérateurs peuvent réduire la mise de fonds initiale. C’est une manière sensée d’exprimer une vue modérément haussière sans surpayer la volatilité.
La situation rappelle l’évolution observée fin 2023, lorsqu’une série de rapports sur l’emploi décevants avait conduit la Fed à laisser entrevoir un pivot, déclenchant un repli du dollar sur plusieurs semaines. Historiquement, la réaction initiale à un écart de données aussi marqué n’est souvent pas un événement d’une seule journée, mais le point de départ d’une nouvelle tendance à plus court terme.
Cependant, nous devrons surveiller de près les prochaines données américaines sur l’indice des prix à la consommation (CPI), attendues autour du 15 juillet. Un chiffre d’inflation étonnamment élevé constitue le principal risque pour notre position, car il pourrait forcer la Fed à revoir sa posture, indépendamment d’un marché du travail plus souple. Nous utiliserons cette publication pour réévaluer nos positions.
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