L’or a progressé alors que le dollar américain reculait après un rapport sur les créations d’emplois non agricoles (NFP) plus faible que prévu, avec le XAU/USD autour de 4 120 $, en hausse de près de 2,20% sur la séance. L’indice du dollar (DXY) a glissé vers 100,75, un plus bas de deux semaines, tandis que les spéculations sur une éventuelle intervention de Tokyo se sont ravivées après que le JPY a touché plus tôt dans la semaine un plus bas de 40 ans. Les statistiques américaines ont montré 57 000 emplois créés en juin, contre 110 000 attendus ; les créations d’emplois de mai ont été révisées à 129 000 contre 172 000. Le taux de chômage s’est replié à 4,2% contre 4,3%, tandis que le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3% sur un mois et de 3,5% sur un an.
Les anticipations de taux ont basculé après la publication, l’outil CME FedWatch évaluant la probabilité d’une hausse en septembre à 51%, contre 63% auparavant. Le pétrole est également resté sous pression après un protocole d’accord (MoU) de 60 jours entre les États-Unis et l’Iran qui a partiellement rouvert le détroit d’Ormuz, et le WTI s’échangeait près de 67 $ le baril, son plus bas niveau depuis février, après avoir culminé à 113 $ durant la guerre États-Unis–Iran. Sur le plan graphique, le XAU/USD demeure sous les moyennes mobiles à 200 jours et 100 jours, avec un RSI à 42 et un ADX proche de 41 ; des résistances sont identifiées à 4 100 $, 4 300 $, 4 483 $ et 4 643 $, tandis que les supports se situent à 3 950 $ et 3 800 $.
Les chiffres de l’emploi américain déclenchent un changement de régime de marché
Avec un rapport sur l’emploi de juin ressorti à seulement 57 000, très en dessous des 110 000 attendus, nous y voyons un signal clair de ralentissement de l’économie américaine. Cela a immédiatement réduit la probabilité d’une hausse des taux de la Fed en septembre, exerçant une pression significative sur le dollar. Dans les semaines à venir, nous nous concentrerons sur les classes d’actifs qui profitent d’un dollar plus faible et d’anticipations de taux plus basses.
Nous nous positionnons pour une poursuite de la hausse de l’or, qui a déjà franchi le seuil clé des 4 100 $. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) à courte échéance sur l’or constitue la meilleure façon de s’exposer à un nouveau potentiel de hausse, alors que le marché continue d’écarter le scénario d’un durcissement monétaire de la Fed. Un récent rapport du World Gold Council a signalé une hausse de 12% des flux entrants vers les ETF sur la dernière semaine, confirmant que d’autres grands investisseurs adoptent une démarche similaire.
Stratégie d’investissement et perspectives de marché
Cet écart négatif sur l’emploi est historiquement notable : une déviation de plus de 48% par rapport au consensus est rare et signale souvent un tournant majeur du cycle économique. Historiquement, après une telle contre-performance des NFP, l’or a enregistré un gain moyen de 3% à 5% au cours du mois suivant. Nous considérons que le discours ferme de la Fed sur l’inflation accuse un retard par rapport aux données macroéconomiques, ce qui crée pour nous cette opportunité de trading.
Alors que les responsables de la Fed conservent un biais restrictif, nous accordons davantage de poids aux données “dures”, qui pointent désormais vers un ralentissement de l’activité. Nous suivons également la baisse des prix du pétrole, le WTI se maintenant sous 70 $ le baril, ce qui devrait contribuer à atténuer les prochains chiffres d’inflation. Une publication de CPI (inflation) modérée la semaine prochaine serait probablement le coup de grâce pour toute nouvelle hausse de taux cette année.
D’un point de vue technique, le maintien de l’or au-dessus de 4 100 $ constitue le test décisif de cette nouvelle tendance haussière. L’incertitude accrue nous conduit à anticiper un regain de volatilité ; nous envisageons donc aussi des stratégies visant à tirer parti d’amplitudes de variations plus importantes. Cela inclut l’étude d’options de vente (puts) sur l’indice du dollar (DXY), alors qu’il teste le support de 100,00.
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