La livre sterling a progressé de 0,14%, des statistiques américaines plus faibles ayant freiné la vigueur générale du dollar, avec le GBP/USD à 1,3277 après un point bas à 1,3219. Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, a réaffirmé que la Fed ne fournirait pas d’orientations prospectives et a indiqué que l’inflation reste au-dessus de son objectif de 2% tandis que le marché du travail demeure stable. L’indice du dollar (DXY) a peu réagi à ces commentaires et s’établissait à 101,34, en hausse de 0,17%, alors que les marchés arbitraient des signaux macroéconomiques contrastés.
Les créations d’emplois dans le secteur privé (ADP) pour juin sont ressorties à 98.000, contre 113.000 attendues, et sous les 122.000 de mai, tandis que les suppressions d’emplois annoncées par Challenger ont chuté de 53%, de 97.006 à 45.849. Les employeurs ont annoncé 443.604 suppressions de postes, en baisse de 40% sur un an, et l’attention se tourne désormais vers les chiffres officiels de l’emploi (Nonfarm Payrolls) de jeudi, attendus à 110.000, avec un taux de chômage prévu inchangé à 4,3%. Au Royaume-Uni, le risque politique a été atténué par l’engagement de respecter les règles budgétaires après la démission de Keir Starmer, tandis que les swaps intègrent au moins une hausse de taux de la Banque d’Angleterre en 2026 ; sur le plan technique, le GBP/USD reste sous le faisceau de moyennes mobiles (SMA) à 1,3415, avec une résistance proche de 1,3524, un RSI autour de 44 et un support vers 1,3159.
Marché du travail américain et politique de la Réserve fédérale
Nous abordons avec prudence la publication à venir des Nonfarm Payrolls (NFP) américains, qui constitue l’événement le plus déterminant de la semaine. Le chiffre ADP, faible, de 98.000 emplois, donne une tonalité défavorable, mais d’importants écarts entre ADP et NFP ont déjà été observés. Par exemple, les données historiques du début 2024 ont à plusieurs reprises montré des NFP surprenant à la hausse ; il faut donc se préparer à un chiffre plus élevé qu’attendu, susceptible de raviver la force du dollar.
La Réserve fédérale indique qu’elle ne se laissera pas infléchir par un ou deux points de données moins robustes, en maintenant son attention fermement centrée sur l’inflation. Avec le dernier indice des prix PCE core annuel, mesure d’inflation privilégiée par la Fed, toujours à 2,8%, les responsables ont peu de raisons, à ce stade, d’abandonner une posture restrictive. Nous estimons que le marché sous-évalue peut-être la détermination de la Fed à maintenir des taux élevés tant que l’inflation n’aura pas été vaincue de manière convaincante.
Divergence de politique monétaire et perspectives GBP/USD
Côté britannique, la stabilité politique sous la nouvelle direction est un élément positif, mais elle suffit peu à soutenir la livre sterling. Le facteur principal reste la Banque d’Angleterre, alors que les anticipations de hausse de taux se sont nettement atténuées, notamment après de récents chiffres d’inflation (CPI) au Royaume-Uni montrant un reflux vers l’objectif de 2,0% de la banque centrale. Cette divergence de politique monétaire entre une Fed restrictive et une BoE neutre devrait probablement plafonner toute hausse significative du GBP/USD.
Compte tenu d’un contexte technique baissier, le GBP/USD peinant sous la moyenne mobile à 1,3415, nous considérons la vigueur actuelle comme une opportunité de vente. Pour les opérateurs sur produits dérivés, le risque événementiel élevé lié aux NFP rend l’achat d’options de vente (puts) une stratégie attractive. Cela permet de se positionner sur un repli potentiel vers le support de 1,3159, tout en plafonnant les pertes potentielles si les données américaines déçoivent à nouveau.
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