L’activité de marché a ralenti en milieu de semaine, en amont de nouvelles publications macroéconomiques et d’un programme chargé d’interventions de banquiers centraux. L’Europe doit publier les chiffres préliminaires de juin de l’indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH), tandis que le calendrier américain comprend la variation de l’emploi ADP de juin et l’ISM manufacturier. À 13h00 GMT, le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh, le gouverneur de la Banque d’Angleterre Andrew Bailey, la présidente de la Banque centrale européenne Christine Lagarde et le gouverneur de la Banque du Canada Tiff Macklem doivent participer à une table ronde au forum de Sintra de la BCE.
Aux États-Unis, les propos de la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, ont affiché un score FXS Speechtracker de 6,4/10 contre une moyenne historique de 7/10, tandis que l’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 1,22 point à 123,64, au-dessus du seuil neutre de 100. L’indice du dollar (USD Index) est reparti à la hausse et évoluait autour de 101,40 tôt mardi, alors même que les futures sur actions américaines reculaient de 0,4% à 0,6%. L’USD/JPY a dépassé 162,80, à un plus haut de quatre décennies. Ailleurs, l’EUR/USD se situait juste sous 1,1400, l’or cédait plus de 1% vers 3.950 dollars, et le GBP/USD s’échangeait sous 1,3250 ; le dernier relevé Speechtracker de Bailey ressortait à 7,2 contre une moyenne de 4,7, l’inflation britannique étant signalée comme susceptible de remonter à 3,2% plus tard cette année et l’objectif étant présenté comme atteignable d’ici avril ou mai 2026 en l’absence de guerre.
Discours des banques centrales et impact sur les marchés
Nous anticipons une volatilité significative, les banquiers centraux devant s’exprimer aujourd’hui, ce qui devrait provoquer des mouvements brusques sur les marchés des changes et des taux. L’enjeu sera de se positionner pour un renforcement du dollar, les responsables de la Réserve fédérale semblant plus déterminés à combattre l’inflation que leurs homologues en Europe et au Royaume-Uni. Avec un dernier indice des prix PCE core américain pour mai toujours élevé à 3,6%, nous estimons que la Fed a peu d’autre choix que de maintenir un ton ferme.
Stratégies de trading en réponse à la volatilité
Le yen japonais offre l’opportunité de trading la plus immédiate, l’USD/JPY ayant franchi 162,80, un plus haut de quatre décennies. Nous devons nous préparer à une intervention imminente de la Banque du Japon, qui pourrait déclencher un rebond soudain de 4 à 5% du yen, à l’image des mouvements abrupts observés lors des interventions de fin 2022. L’achat d’options put sur l’USD/JPY constitue une manière prudente de se positionner sur ce scénario, d’autant plus que le jour férié aux États-Unis vendredi crée une fenêtre d’action potentielle.
L’euro et la livre sterling devraient poursuivre leur glissade face au dollar. Le dernier chiffre d’inflation en zone euro a montré un léger ralentissement à 2,4%, laissant à la BCE une marge pour davantage de patience, tandis que la Fed reste confrontée à des tensions sur les prix plus persistantes. Nous anticipons que la paire EUR/USD continuera d’éprouver des difficultés sous 1,1400, et la vente de contrats futures sur les rebonds apparaît comme la stratégie optimale pour les prochaines semaines.
L’or recule, les anticipations de taux d’intérêt américains élevés plus longtemps rendant le métal non rémunérateur moins attractif. Le rendement du Treasury américain à 10 ans, qui se maintient au-dessus de 4,5%, renforce cette pression baissière sur les cours de l’or ; nous cherchons donc à renforcer les positions vendeuses. Nous surveillons toutefois aussi les tensions dans le détroit d’Ormuz, car toute escalade pourrait provoquer une flambée des prix du pétrole, et nous pourrions envisager l’achat d’options d’achat bon marché, hors de la monnaie, sur le brut en couverture.
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