L’indice des directeurs d’achat (PMI) du secteur manufacturier suédois est monté à 58,3 en juin, contre 57,3 lors de la publication précédente. Cette hausse signale une accélération du rythme d’expansion de l’activité industrielle, l’indice restant nettement au-dessus du seuil de 50 qui sépare croissance et contraction.
Ce dernier chiffre prolonge la séquence de croissance du secteur et place juin à un niveau supérieur à celui de mai. Avec un PMI en hausse de 1,0 point sur un mois, les données suggèrent que la dynamique de l’industrie manufacturière suédoise s’est renforcée en fin de deuxième trimestre.
Implications pour l’économie suédoise, la devise et le secteur industriel
Nous considérons ces données manufacturières, supérieures aux attentes, comme un signal nettement haussier pour l’économie suédoise. Le passage à 58,3 traduit une accélération de l’expansion, susceptible d’alimenter les anticipations d’inflation. Cela accroît la pression sur la Riksbank afin qu’elle réévalue sa posture actuelle de politique de taux neutre.
Dans ce contexte, nous anticipons une appréciation de la couronne suédoise (SEK), en particulier face à l’euro, alors que le dernier PMI manufacturier de la zone euro s’est montré plus modeste, à 51,5. Nous nous positionnons en conséquence via des options d’achat (calls) sur la SEK contre l’EUR, en tablant sur un repli de la paire EUR/SEK sous 11,10. Cette vue est confortée par l’inflation de mai 2026 en Suède, restée à 2,5%, déjà au-dessus de l’objectif de la banque centrale.
Ces solides chiffres manufacturiers bénéficient directement au secteur industriel suédois, qui représente une part significative de l’indice OMX Stockholm 30. Nous estimons que des entreprises telles que Volvo et Sandvik publieront des résultats robustes au titre du deuxième trimestre. En conséquence, nous envisageons d’acheter des options d’achat sur l’indice OMXS30, à échéance août.
Politique monétaire, opportunités de marché et stratégies de volatilité
Historiquement, une telle vigueur manufacturière prolongée, comparable à la période de 2017, a précédé un resserrement de la politique monétaire. À ce stade, le marché n’intègre qu’une faible probabilité de hausse de taux cette année. Nous y voyons une opportunité d’entrer sur des swaps de taux d’intérêt, afin de se positionner pour tirer parti d’une remontée des taux courts.
Cette surprise statistique devrait accroître la volatilité implicite à court terme. Nous identifions une opportunité pour en profiter en vendant des options de vente (puts) hors de la monnaie sur les principales valeurs industrielles suédoises. Cette stratégie permet d’encaisser une prime liée à la hausse de la volatilité tout en conservant un biais haussier sur les perspectives économiques.
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