Le dollar américain s’est légèrement assoupli à mesure que l’appétit pour le risque s’améliorait, sur fond d’apaisement des tensions géopolitiques et de rebond des valeurs technologiques, même si l’orientation dépend désormais des signaux de politique monétaire en provenance du forum de Sintra de la BCE et du rapport sur l’emploi américain (payrolls) publié jeudi. Aux États-Unis, une décision de la Cour suprême a permis à la gouverneure Cook de rester au Conseil des gouverneurs de la Fed pendant la poursuite de la procédure la concernant ; le vote a été de 5 voix contre 4. Cette décision a réduit le risque perçu d’éviction et a été présentée comme un soutien à l’indépendance de la Fed, les marchés réagissant avec calme.
Le contexte reste contrasté. Des données américaines résilientes, des signaux restrictifs (hawkish) de la Fed et des dépenses d’investissement soutenues dans l’IA (capex) s’opposent à un essoufflement en Europe et en Chine, ainsi qu’à une Banque du Japon jugée « en retard », laissant un potentiel de hausse modérée du dollar. Le rapport évoque aussi un débouclement de positions liées aux échanges de « dévalorisation » (debasement), parallèlement à une courbe des taux américaine plus plate et à un repli de l’or, ainsi que des cryptoactifs. Cet article a été réalisé avec l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur, dans le format Insights de FXStreet, sélectionné par son équipe journalistique.
Orientation du dollar : divergence et opportunité
Le dollar américain a légèrement reflué dans un contexte de meilleure humeur sur les marchés, mais nous y voyons une opportunité. Les principaux rendez-vous à surveiller dans les prochains jours sont les signaux de la Banque centrale européenne et, surtout, le rapport sur l’emploi américain de jeudi. Ces événements devraient vraisemblablement réaffirmer la solidité sous-jacente du dollar.
Nous pensons que la Réserve fédérale restera plus offensive que ses homologues, d’autant que les dernières données d’inflation PCE (Personal Consumption Expenditures) de mai demeurent obstinément à 2,8 %. Cela contraste nettement avec l’Europe, où les chiffres récents du produit intérieur brut (PIB) suggèrent une croissance poussive de 0,2 % au deuxième trimestre, ce qui limite la marge de manœuvre de la BCE. Cette divergence croissante de politique monétaire est la principale raison de notre biais favorable au dollar.
Pour les opérateurs sur dérivés, cela plaide pour un positionnement en vue d’une hausse modérée du dollar face à un panier de devises. Nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) à court terme sur l’indice du dollar (DXY), afin de bénéficier d’un potentiel haussier tout en plafonnant le risque maximal. La vente d’options de vente (puts) sur l’euro, hors de la monnaie (out-of-the-money), constitue une autre stratégie, permettant d’encaisser une prime sur la base de la faiblesse anticipée de l’économie européenne.
Divergence dollar/yen et prochain catalyseur : les payrolls
Cette force est encore plus marquée face au yen japonais, la récente hausse du taux directeur de la Banque du Japon, à seulement 0,25 %, n’ayant guère réduit l’écart massif de taux d’intérêt avec les États-Unis. La situation est très proche de la divergence observée en 2022-2023, qui avait propulsé le dollar nettement plus haut face au yen. Les investissements soutenus dans les infrastructures d’IA aux États-Unis, avec plus de 150 milliards de dollars de nouvelles dépenses annoncées pour le second semestre 2026, continuent d’attirer les capitaux mondiaux vers le dollar.
Le rapport sur l’emploi de juin est au centre de l’attention immédiate, les économistes anticipant une hausse de 190 000 emplois. Toutefois, les dernières données JOLTS, faisant état d’un niveau stable de 8,6 millions d’offres d’emploi, laissent envisager une surprise haussière tout à fait possible. Un chiffre solide conforterait le récit d’une surperformance de l’économie américaine et nous donnerait la confiance nécessaire pour renforcer nos positions longues sur le dollar.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
