Le dollar américain s’est redressé après trois séances de baisse, l’indice du dollar (DXY) gagnant 0,3% autour de 101,40–101,41, alors que les marchés se montrent prudents avant la publication jeudi des créations d’emplois non agricoles (NFP) de juin aux États-Unis. Les économistes tablent sur 110.000 emplois, contre 172.000 en mai, tandis que le taux de chômage est attendu inchangé à 4,3%; l’outil CME FedWatch indique une probabilité proche de 80% d’au moins une hausse des taux de la Fed cette année. L’attention se porte aussi sur les offres d’emploi JOLTS de mai à 14h00 GMT mardi, attendues à 7,3 millions contre 7,618 millions précédemment.
Sur le plan technique, l’indice se maintient au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 périodes à 100,56, avec un RSI à 67,83, juste sous la zone de surachat. Un support est de nouveau identifié vers 100,56, tandis que la résistance se situe autour du plus haut du 12 mai 2025, près de 102,00, avec un potentiel vers 103,00 en cas de franchissement. Le dollar reste la devise la plus échangée au monde, représentant plus de 88% des volumes mondiaux sur le marché des changes, soit environ 6.600 milliards de dollars par jour en 2022; il a remplacé la livre sterling comme principale monnaie de réserve après la Seconde Guerre mondiale et a quitté l’étalon-or sous Bretton Woods en 1971. La politique de la Fed—via les taux, le QE et le QT—demeure un moteur clé.
Tendances du Dollar Index et prudence du marché avant les chiffres de l’emploi
Le dollar américain regagne en vigueur, et nous observons le Dollar Index (DXY) évoluer solidement autour de 105,50 à l’approche du rapport sur l’emploi de jeudi, très attendu. Cette prudence du marché crée un environnement favorable au billet vert avant la publication des données. Nous estimons que cette tendance peut se prolonger selon le résultat.
Nous nous concentrons sur le rapport NFP de juin, attendu autour de 185.000 créations d’emplois. Même si cela marquerait un ralentissement par rapport au chiffre étonnamment solide de 215.000 en mai, cela continuerait de signaler un marché du travail résilient. Un chiffre conforme ou supérieur aux attentes renforcerait probablement la détermination de la Réserve fédérale à maintenir des taux élevés.
Anticipations de hausse de taux, signaux du marché du travail et considérations de stratégie
Les anticipations de hausse de taux se sont nettement renforcées, l’outil CME FedWatch indiquant désormais une probabilité supérieure à 90% d’un relèvement lors de la prochaine réunion. Cette dynamique est alimentée par les dernières données d’inflation du Bureau of Labor Statistics, montrant un indice des prix à la consommation (CPI) toujours élevé à 3,1%. Cette inflation persistante laisse peu de raisons à la Fed d’envisager un assouplissement rapide de sa politique.
D’autres indicateurs du marché du travail pointent également vers une tension durable. Le dernier rapport JOLTS a montré qu’il y avait encore environ 8,5 millions d’offres d’emploi aux États-Unis. Historiquement, il s’agit d’un niveau très élevé, suggérant que le marché du travail peut absorber les effets de la politique monétaire restrictive actuelle.
Dans ce contexte, nous nous positionnons pour une poursuite de la force du dollar, en particulier face aux devises dont les banques centrales signalent des baisses de taux. L’achat d’options d’achat (calls) sur le DXY ou sur des paires en USD comme l’USD/JPY permet de participer à un potentiel mouvement haussier en cas de chiffre de l’emploi robuste. Cette stratégie offre un profil de risque défini pour tirer parti de la dynamique du dollar.
Il faut garder à l’esprit les mouvements brusques observés lors du cycle de hausses de taux de 2022-2023. Un net décalage négatif des chiffres de l’emploi, notamment un résultat sensiblement plus faible, pourrait déclencher une vente rapide du dollar. Pour cette raison, nous privilégions l’usage d’options pour encadrer le risque plutôt que la détention de positions futures plus exposées.
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